2009  年1-9  月，公司实现营业收入3  亿元，同比增长44%；实现营业利润5442  万元，同比增长180%；实现利润总额5516万元，同比增长185%；实现归属于母公司所有者的净利润4215  万元，同比增长202.8%；基本每股收益0.47  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          2009  年7-9  月，公司实现营业收入9980  万元，同比增长27%；实现营业利润1553  万元，同比增长53%；实现利润总额1572万元，同比增长56%；实现归属于母公司所有者的净利润1169万元，同比增长62%；基本每股收益0.13  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          主营业务增长稳定：公司主营民爆产品、器材、劳务等，产品主要包括水胶炸药、膨化硝铵、乳化炸药及雷管等。目前拥有炸药权益产能5.56  万吨。受产品提价、原材料硝酸铵价格低位运行、合并子公司徐州矿务集团化工有限责任公司等影响，公司前三季度业绩取得了较快增长。公司前三季度综合毛利率达40.5%，同比增长16  个百分点；第三季度综合毛利率达44%，同比增长19.1  个百分点。
          跨省整合获收益：公司2008  年11  月公告，将对徐矿集团化工有限公司实行重组，拟出资2067  万元，获得新公司的60％股权。由三季报披露，公司已合并徐矿集团报表，并且对公司营业收入增长有显著贡献。由此，公司权益炸药产能将由3.18  万吨上升到5.56  万吨，并且迈出了民爆企业跨省整合的第一步。我们判断，在国家政策支持民爆企业做强做大、支持跨区域重组情况下，公司可能会继续整合江苏民爆企业，今后将发展成为跨地区民爆集团。
          转让高岭土资产实现专一化经营：公司将持有的金岩公司19.16%股权作价767  万元转让给公司控股股东淮北矿业集团。公司正式退出了竞争激烈、连续亏损的高岭土产业，有利于突出公司民爆主业，集中资源升级产业结构，提升整体盈利能力。
          盈利预测和投资评级：我们预计公司2009-2010年每股收益分别为0.61元、0.76元，对应动态市盈率分别为32倍、26倍，维持其“中性”评级。
          风险提示：产品的爆炸高危险性；原材料硝酸铵的大幅回升。