收入增长44.69%，净利润增长19.72%，EPS0.22元/股
　　2018年上半年公司实现营业收入12.49亿元，同比大幅增长44.69%，归母净利润实现1.29亿元，同比增长19.72%，EPS0.22元/股，基本符合此前业绩预告；其中Q2单季度实现营收8.53亿元，同比增长48.2%，归母净利润1.07亿元，同比增长20.06%，主要受益于公司产能提升，销售同比增长所致。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　核心产品收入大幅增长，盈利水平略承压
　　分产品来看，防水卷材、防水涂料和防水工程施工分别实现营业收入8.53亿元、2.53亿元和1.4亿元，同比增长48.23%、63.96%和9.27%，占营业收入比重分别为68.26%、20.22%和11.18%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受原材料价格大幅上涨影响，上半年综合毛利率同比下降4.42个百分点至34.26%，其中防水卷材同比下降3.67个百分点至37.43%，防水涂料同比下降1.89个百分点至27.43%。同时，公司通过优化生产、采购模式有效降低管理成本，募集资金有效缓解资金需求，财务费用同比降低，期间费用率同比降低0.55个百分点至20.45%。
　　加快募投项目建设，积极开拓市场
　　目前公司拥有佛山、昆山、重庆、德州、鞍山和南通六大生产基地，上半年加速推进募投项目荆门科顺和渭南科顺生产基地的建设，待全面投产后，产能有望大幅增长，供应区域将进一步扩大和优化，为未来快速发展提供必要的产能保障。同时，受上半年国内外经济形势变化影响，公司及时调整市场策略，通过部分产品价格调整有效传导成本压力，并加快渠道下沉，加大在重点领域如雄安新区、海南自贸区、粤港澳大湾区等投入，积极开拓市场。
　　直销经销双轮驱动，股权激励动力足，给予"买入"评级
　　公司作为防水行业知名企业，直销和经销同步发力驱动业绩增长：1）直销方面已与碧桂园、华夏幸福、中国建筑、中国中铁等建立战略或长期合作关系；2）经销方面已在全国成立13家销售分公司，与全国近600家经销商建立了长期合作关系。此外，今年6月公司公布期权和限制性股票激励计划，有望充分调动高管、中层、核心人员积极性，预计公司18-20年EPS分别为0.45/0.57/0.72元/股，对应PE为24.6/19.3/15.5x，给予"买入"评级。
　　风险提示：产能扩张进度不及预期；原材料上涨超预期