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国恒铁路研究报告:天相投顾-国恒铁路-000594-前三季度净利润同比减少96.2%、基本无业绩-091027

股票名称: 国恒铁路 股票代码: 000594分享时间:2009-11-10 09:38:22
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 孟昊琳
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 270 KB 分享者: zx****w 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009年1-9月份,公司实现营业收入2.14亿元,同比增长188.74%;营业利润-180.08万元,同比减亏270.37万元;归属于母公司净利润134.96万元,同比减少96.16%;实现EPS0.0024元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中7-9月实现归属母公司净利润3.77万元;实现EPS  0.0001元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          营业利润大幅减亏主要是因为财务费用同比减少-64.82%。
        而净利润同比减少的原因是今年营业外收入同比下降-93.97%;
          前三季度分别实现EPS0.002、0、0元,各业绩基本为零;毛利率分别为7.17%、2.83%、2.51%,逐渐下滑。
          国恒铁路的前身为天津宏峰、内蒙宏峰。2008年初,公司由内蒙宏峰更名为国恒铁路。从1996  年至2000  年,公司完成了第一次转型,主营从白糖、漆包线、黄金白银开采冶炼的分散状况到集中的有色金属开采冶炼。2004年,公司进行了第二次转型,主业完成从有色到房地产、公路收费的转变。
        2006年至今,公司正在经历第三次转型,彻底退出有色金属冶炼,公路收费浅尝辄止,进军铁路运营管理。
          公司拟通过定向增发募集资金用于收购中铁(罗定岑溪)铁路有限责任公司、中铁(罗定)铁路有限责任公司和甘肃中技酒航铁路有限公司的部分股权,加强铁路主业。
          公司主要运营春罗铁路(春湾—罗定),,但由于其位于尽头线位置,投入运营以来,运量严重不足。增发收购后春罗铁路即将通过罗岑铁路及永州—岑溪、岑溪—玉林段与洛湛铁路、三茂线两条铁路主动脉相联,从而彻底改变其断头路的位置。
          据媒体消息,罗岑铁路所需建设资金立即全部到位的话,工程仍需要两年完成。所以2011年底前对公司影响不大,公司业绩近期无亮点。预计09-11年EPS为0.002元、0元,对应动态市盈率2189倍。考虑到未来增发成功可能给公司带来的机会,首次给予中性评级。
          风险因素:(1)增发不成功;(2)若增发成功可能短期摊薄业绩。

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