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研究报告:申银万国-世界经济:美联储宣布银行控股公司通过压力测试-091110

股票名称: 股票代码: 分享时间:2009-11-10 09:32:45
研报栏目: 宏观经济 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘莹
研报出处: 申银万国 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 148 KB 分享者: dah****ba 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          9  月德国进口月环比季调报5.8%,高于预期0.9%,前期值0.5%;同期出口环比增长3.8%,高于预期2.5%
          9  月德国工业产值环比季调上升2.7%,高于预期值1%,前期值为1.8%
          10  月加拿大新屋开工报1585,000  套,略低于市场预期1585000  套,前期修正1493,000  套
          10  月巴西通涨环比报-0.04%,与预期0.11%的增长相反
          美联储宣布10  家此前接受政府资金救助的银行控股公司大部分通过政府压力测试
        评论:
          美国银行机构可能的二次危机概率大大降低:联储宣布年初接受政府多项资金救助的银行控股公司近期融资情况乐观。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】监管层对这些银行进行的压力测试是确保在2010  年可能的最坏经济情况——经济增速0.5%,失业率10.3%的情况下,银行能否应对进一步衰退带来的冲击。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)根据联储的报告结果,除GMAC  外,前期接受压力测试的19  家银行机构中被认定是问题银行的10  家机构中的9  家已经顺利通过新一轮测试。联储的报告对银行近期从市场融资的效果表示满意。我们认为,年初对2010  年经济增长0.5%的预测中包含了联储对经济可能的二次探底等情况的判断。银行机构在2、3  季度市场条件好转情况下,通过收缩信贷,增加融资等手段补充资本充足率。联储的报告显示,对于银行业可能的危机而带来的2010  年经济再次触底的可能性大大降低。我们观察到,近期VIX  指数保持低位,显示市场对于风险的预测已回到危机之前。
          全球补库存效应推动德国工业产值超预期增长:9  月德国的重要同期数据,如工业产值、进出口情况均好于预期。其中制造业产值单月增长3.2%,机械制造、消费品行业产值增长明显,而建筑用品则出现2%左右的下滑。同期出口增速也超过预期,尽管进口增速超过出口,由于权重,9  月贸易顺差继续扩大至106亿欧元。我们认为,结合德国国内需求的同期疲软,德国3  季度的经济恢复主要得益于海外经济的好转。近期欧元升值已对贸易造成冲击,但全球补库存效应部分冲抵了货币升值带来的不利影响,是德国生产保持增长的关键原因。3季度德国经济增速有望持续增长,我们预计增速约0.8%。

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