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宁波联合研究报告:天相投顾-宁波联合-600051-投资收益减少,利润下降42.03%-091027

股票名称: 宁波联合 股票代码: 600051分享时间:2009-11-10 09:23:59
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性(首次)
研报大小: 336 KB 分享者: wud****985 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009年1-9月,公司实现营业收入19.78亿元,同比下降14.55%,营业利润1.87亿元,同比增长7.96%,实现归属母公司净利润9176万元,同比下降12.97%,实现每股收益0.3元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中,第三季度实现营业收入7.58亿元,同比下降10.16%,营业利润5484万元,同比下降25.9%,实现归属母公司净利润2792万元,同比下降42.03%,实现每股收益0.09元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        由于公司在上个报告期内减持了持有的工大首创、中科三环股份,造成了公司三季度归属母公司净利润下降42.03%。
        金融危机,进出口业务萎缩。公司主要经营进出口贸易、供电、供热以及房地产开发销售业务。以上三项业务共计为公司贡献98%的营业收入。进出口公司的经营收入规模较大,但是毛利率较低。公司主要是为宁波经济技术开发区内的生产型中小企业服务,因为中小企业直接从事进出口业务成本较高。但是伴随着国际金融危机的影响的进一步扩大。公司的进出口贸易业务萎缩。公司将适当开拓国内市场,以弥补国际市场的订单不足。
        公司的热、电业务同样受金融危机影响较大。热电业务是公司较早介入的领域,拥有成熟的管理团队和技术团队,公司控股95%的子公司宁波经济技术开发区热电有限责任公司基本垄断了宁波经济技术开发区老区的供电、供热业务。为了提升热电公司效益,热电生产将从目前供电、供热基本平衡,逐渐发展到以供热业务为主。但是在报告期内售热、售电业务有所下降。主要原因是煤炭价格上涨的盈利能力明显下降和在国际金融危机的影响下,区内用电、用热大户的停产和一般用户的开工率不足,售电、售热量有很大的下降。
        同时,公司完成对热电机组的改造,机组容量从3.9万千瓦提高到4.5万千瓦,锅炉从420吨/时提高到540吨/时。预计在金融危机过去后,热电公司效益年均增长10%—15%,为公司提供稳定的利润来源。
        房地产业务作为主要获利来源。地产业务在公司利润中贡献最大,占有公司毛利的53%。公司的开发主体主要是公司控股85%的子公司宁波联合建设开发有限公司。公司的房地产业务曾遍及浙江、上海、南昌等地,但公司今后将以经济相对比较发达的浙江省做为重点发展区域。

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