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大湖股份研究报告:天相投顾-大湖股份-600257-出售子公司增厚公司业绩-091027

股票名称: 大湖股份 股票代码: 600257分享时间:2009-11-10 09:17:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 叶烽
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 418 KB 分享者: cjr****284 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年1-9  月,公司实现营业收入2.81  亿元,同比增长21%;营业利润1876  万元,同比上升56.1%;归属母公司所有者净利润1792  万元,同比增长114.9%,实现每股收益0.4  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        7-9  月份,公司实现营业收入7755  万元,同比增长6.3%,营业利润656  万元,同比增长685.71%,归属母公司所有者净利润587  万元,同比增长551.50%,实现每股收益0.01  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        营收利润双双大幅增长。公司主营水产养殖、酒业以及药业等业务。报告期内,公司营业收入大幅提高的主要原因是:1)公司今年养殖业增长较快,上半年同比增长26.58%;2)药品和酒业也呈现快速的增长,平均增幅超过32%。公司利润增幅大于营业收入增幅的主要原因在于:1)公司费用率大幅下降2.9  个百分点,这主要是公司财务费用的大幅下降,同比下降8.7%;2)公司投资收益大幅上升。
        公司出售子公司增厚公司业绩。第三季度公司利润大幅上升,这主要是由于第三季度公司同意出售深圳市金晟安智能系统有限公司60%股权和湖南泓鑫置业有限公司47.14%股权给大股东湖南泓鑫控股有限公司,共计投资收益847  万元,增厚公司EPS0.02  元。我们刨除公司这部分的投资收益,得到公司第三季度的EPS  为-0.01  元,显示出第三季度公司主业实际是亏损的。
        公司盈利能力并没有大幅提高。报告期内虽然公司的净利润大幅增长,但公司的盈利水平并没有大的提高。从毛利率看,公司的毛利率同比下滑了4.4  个百分点。此外,公司净利润中,将近一半是来自于卖资产所得。从公司层面来看,公司目前仍然受到为亚华控股担保款而困扰。
        盈利预测和评级。我们上调公司09-10  年的EPS  为0.06  元和0.04  元,按照上一个交易日股价5.17  元计算,对应的动态市盈率为93X  和131X,维持“中性”投资评级。
        风险提示:1)养殖业低迷风险;3)大盘风险。

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