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顺发恒业研究报告:天相投顾-顺发恒业-000631-主营业务减收增利、营业外收入锐减-091026

股票名称: 顺发恒业 股票代码: 000631分享时间:2009-11-09 16:32:35
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 276 KB 分享者: DA****B 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年前三季度净利润同比下降31.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009  年1-9月份实现营业收入15.09  亿元,同比下降31.99%;营业利润3.94  亿元,同比增长37.40%%;归属母公司净利润2.35  亿元,同比下降31.13%;实现每股收益0.224  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司主业盈利同比增长较快,净利润下滑主要源自营业外收入大幅下降。在营业收入同比下降31.99%的情况下,公司2009  年前三季度营业利润却实现37.40%的同比增幅,主要得益于毛利率提升。
        营业收入同比下降32%,主要是报告期内公司可供结算资源较少所致。
        综合毛利率为39.78%,同比提升18.77  个百分点,主要得益于结算价格较高。
        营业外收入为0.08  亿元,同比大幅下降94%,这是净利润下滑的主要原因。报告期内公司营业外收入大幅下降主要是去年基数太高所致:公司在2008  年底启动重大资产重组,债权人进行了债务豁免和抵消,导致当期营业外收入达1.39  亿元。
        公司土地储备:公司主要拥有五个在建项目,分别为:旺角城12  号(预计2010  年12  月竣工、大部分已预售)、旺角城11  号(预计2012  年12  月竣工、尚未预售)、淮南项目一期(预计2011  年11  月竣工、尚未预售)、和美家项目(预计2011  年12  月竣工、尚未预售)、风雅乐府(预计2012  年6月竣工)。此外,公司2009  下半年以来加快了对三线城市的布局,在淮南、南通、桐庐等地分别竞得用地面积37.8  万平米、32.1  万平米和10.8  万平米的地块。
        可结算资源丰富。截止2009  年9  月30  日,公司预收款项为31.88  亿元,比年初增长37.65%;报告期内销售商品房收到的现金流为23.59  亿元,同比增长111.2%,主要得益于房地产市场回暖。公司可结算资源丰富,未来业绩有保障。
        虽然公司2009  年前三季度净利润有所下滑,但其主营业务盈利增长较好,我们看好公司未来发展,主要依据如下:1)、公司区域扩张战略得当:以杭州为大本营、向周边三、四线城市扩张;2)、公司土地储备较多,未来发展可持续性强;3)、公司可结算资源丰富,中短期内业绩有保障。
        

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