【本周策略】
　　此前公布的宏观经济数据，继续支撑投资者关于经济复苏的判断。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国10月份PMI指数达到55.2%，比9月份上升0.9个百分点，升势有所加快。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从分项指数来看，反映需求的指数变化幅度比较明显，新订单指数达到58.5%，比上月上升1.7个百分点；进口指数急升至52.8%，比上月上升2.1个百分点，为去年4月以来的最高值。产成品库存指数、购进价格指数、从业人员指数和供应商配送时间指数则有所下降，产成品库存指数降幅较大，为2.1个百分点。一升一降反映反映中国经济仍处于上升通道中，并有加速迹象。本周面临10月宏观数据公布期，预计经济复苏的趋势仍将维持。数据关键点在于，10月信贷数据表现，如果10月新增信贷能够维持3000亿元左右水平，同时长期贷款占比增高，则仍会释放积极信号。同时，出口和消费的变化也将引起市场关注。
　　宏观面，伴随上周各国央行密集会议结束，相关信息有所明朗。央行有关负责人表示政策收缩窗口尚未来临，美英欧等国继续维持低利率政策，表明美国等发达经济体尚无意退出经济刺激计划。相较其他经济体，中国经济目前的表现无疑是强劲的，但监管层对经济问题并没有松懈，从官员表态来看，经济稳步复苏后，政策重心有望从前期的“保增长”转向“调结构”与“通胀预期管理”并重。
　　《中国经营报》报道，国家发改委上报国务院的关于2010年“经济方案”中，地方政府将继续获得发债的权力，而中央财政也将继续延续“高赤字预算”的路线，甚至有可能超过2009年9500亿元的纪录，在“万亿元大关”左右徘徊。我们认为，中央项目投资延续以及对经济结构调整困难的担忧，使得决策层目前难以真正扭转政策方向，对于流动性收缩的担忧仍只是停留在心理层面上，实质性举动或要到明年二季度前后。
　　中期视角来看，今年第四季度至明年一季度，A股市场有望迎来政策呵护下的“高增长、低通胀”投资环境。一方面全球经济复苏态势逐步明朗，国内上市公司盈利能力加速提升；另一方面，全球实际通胀水平仍处于低位，各主要国家央行尚待继续观察经济复苏和通胀的变化，去年底以来的宽松货币政策得以延续。经济复苏背景下，盈利已出现拐点，且当前市场估值仍低于历史平均水平，尤其权重行业估值水平合理偏低。