2009  年1-9  月，公司实现营业收入7.38  亿元，同比下降30.0%；营业利润-1313  万元，同比下降122.2%；归属于母公司所有者净利润-1731  万元，同比下降142.3%；实现基本EPS  为-0.11  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中2009  年7-9  月实现营业收入2.87  亿元，同比下降17.4%；营业利润1455  万元，同比下降2.6%；归属于母公司所有者净利润891  万元，同比下降16.5%；单季度实现EPS  为0.06  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          价格下降、销量减少是收入利润双降的主要原因。公司的主营业务是电解锰、四氧化三锰、氢氧化镍等电子基础材料的生产和销售。报告期内公司收入利润同比大幅下滑的原因包括：1）国内市场电解锰价格同比大幅下降；2）由于金融危机的电子信息产业的影响，公司与之相关的磁芯、四氧化三锰、氢氧化镍等产品订单减少；3）产品价格下跌导致报告期内毛利率同比减少4.5  个百分点至11.3%；4）期间费用并没有和营业收入同比例下降，报告期内期间费用率同比增加3  个百分点至13.0%。
          09  年3  季度业绩明显好转。进入2009  年3  季度，在下游行业逐渐复苏的带动下，公司订单数量回升，产品价格亦出现环比反弹，2009  年7-9  月，公司毛利率回升至16.9%，不仅高出2009  年1-9  月的毛利率5  个百分点，同比亦增加2.2个百分点，业绩好转幅度略超预期。
          盈利预测：2009  年处于盈亏平衡点。我们认为公司4  季度将延续3  季度的平稳经营状态，业绩将明显好于08  年同期。
        预计公司2009  年实现归属于母公司所有者净利润-390  万元，同比下降109.2%，给予2009  年和2010  年公司实现EPS  分别为-0.02  元和0.13  元的盈利预测，按照10  月23  日16.27  元的收盘价测算，2010  年的动态P/E  为125  倍，维持公司“中性”的投资评级。
          风险提示：1）下游行业复苏前景不确定风险；2）公司产品价格波动风险。