2009  年1-9  月，公司实现营业收入24.14  亿元，同比增长7.96％；营业利润-4.46  亿元，同比增长26.69％；归属母公司所有者净利润-4.48  亿元，同比增长28.35％；EPS-0.63元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        其中，第三季度，实现营业收入12.87  亿元，同比增长87.06%；营业利润-0.69  亿元，同比增长71.39%；归属母公司所有者的净利润-0.63  亿元，同比增长74.82%；EPS-0.09  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          发电量回升，促使营业收入回升。一方面，随着经济回暖，电力需求逐渐回升；另一方面，由于湖南地区水情较差，水电发电量下降。上述两方面因素导致湖南地区火电需求增长明显，9月份火电发电量增速达到67.83%，远高于全国12.3%的水平。在此推动下，公司发电量逐渐回升，导致营业收入增速逐渐提高。第三季度，公司营业收入比第一季度和第二季度分别提高122.12和109.18个百分点，扭转了连续五季度公司营业收入持续负增长的局面。第四季度，考虑到需求回暖和水情因素，我们预计公司发电量仍将继续改善，营业收入有望实现较好增长。同时，发电量回升，也提高了公司电力业务的盈利能力，第三季度，公司毛利率为6.1%，结束了第一季度和第二季度毛利率为负的局面。
          煤价仍是影响公司业绩的主要不确定性因素。上半年，公司发电标煤单价同比上涨10.55%，而第三季度，虽然同比有所下降，但环比还是上涨的。而随着冬季用煤高峰的临近，市场煤价正稳步上升，这将对公司盈利能力产生较明显的影响。整体上，煤价仍是影响公司业绩的主要不确定性因素之一。
          控股股东注资承诺，部分完成。由于大唐集团在湖南地区的火电资产亏损严重，公司先整合大唐集团在湖南地区的小水电资产。公司拟通过向大唐集团以5.44元/股的价格定向增发4040万股，购买集团持有的张水公司35%的股权和衡水公司66.23%的股权。如果大唐集团在湖南的火电资产实现盈利，我们认为集团继续对公司注资的可能性较大。
          估值与投资分析。我们预计公司2009、2010年EPS分别为-0.5元和-0.5元，盈利能力差，处于亏损状态，我们维持公司“中性”投资评级。
          风险提示。1、煤价上涨；2、需求回落。