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航天长峰研究报告:天相投顾-航天长峰-600855-回暖初显,但尚无法扭转亏损局面-091026

股票名称: 航天长峰 股票代码: 600855分享时间:2009-11-09 13:52:45
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 刘丽
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 181 KB 分享者: hey****on 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司  2009  年1-9  月实现营业收入2.3  亿元,同比下降4.9%;营业利润亏损1168  万元,利润总额亏损953  万元,归属母公司净利润亏损1151  万元,实现每股收益-0.039  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中7-9  月实现营业收入9561  万元,环比增长18%;营业利润亏损160  万元,实现利润总额5  万元,净利润亏损27  万元,归属母公司净利润亏损72  万元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          销售回暖,业绩企稳。公司主要从事医疗器械生产、电子产品制造、机床及数控机床生产。09  年第三季度营业收入环比增长18%,同比增长56.7%,意味着公司的产品开始出现销售回暖的迹象。
          成本控制能力较弱,期间费用率居高不下。虽然前三季度毛利率同比增加了2.5  个百分点,达到23.9%,但是期间费用率同比增加了2.4  个百分点,达到28.5%,期间费用率高于毛利率是营业利润出现亏损的根本原因。
          国有股划转或成为资产重组的先兆。2009  年5  月20  日长峰集团与中国航天科工集团防御技术研究院签定《股权转让》协议,长峰集团将持有的航天长峰5.7  亿股国有股股权无偿划转防御院。防御技术研究院特做如下承诺:将继续履行航天长峰股改时所做的承诺事项,利用资源优势,创造条件,积极推进资产注入等承诺事项的实施。一方面,公司2008  年每股亏损0.078  元,2009  年中期每股亏损0.037元,三季报亏损0.039  元。如果今年年底仍将亏损的话,公司将披星戴帽,因此资产注入是十分紧迫的。另一方面,防御技术研究院旗下的资产保密级别较高,或许会影响航天长峰的资产重组进程。
          盈利预测及投资评级。鉴于公司现有资产的盈利能力较差,且管理效率较低,如果航天科工集团不对其进行资产重组的话,恐难以扭转亏损的局面。预计2009  年-2010  年每股收益分别为-0.08  元、-0.09  元,业绩较差,维持“中性”评级。

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