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多伦股份研究报告:天相投顾-多伦股份-600696-受益于营业外收入大幅增加,净利润增长21.83%-091026

股票名称: 多伦股份 股票代码: 600696分享时间:2009-11-09 13:39:33
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相金融房地产组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 170 KB 分享者: dou****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年前三季度业绩概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009  年1-9  月份实现营业收入3140  万元,同比下降27.32%;营业利润302  万元,同比下降1.65%%;归属于母公司净利润503  万元,同比增长21.83%;实现基本每股收益0.02  元,同比增长100%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中第三季度(7-9  月)公司实现营业收入108  万元,同比增长490.15%;归属于母公司净利润-89  万元,同比增长57.27%。
        实现基本每股收益-0.003  元。
          净利润主要来自营业外收入。公司09  年前三季度营业利润同比下降1.65%,利润总额同比增长387.7%。转让项目开发配套房产导致公司营业外收入同比增加17821.42%,前三季度营业外净收入692  万元,占利润总额69.62%,是公司利润的主要来源。前三季度扣除营业外收入等非经常性损益后的基本每股收益仅为0.004  元。
          管理费用大幅增加,期间费用率处于历史高位。09  年9  月11  日,公司收购荆门汉通置业有限公司70%股权,合并财务报表;加上公司办公场所搬迁,二者导致公司管理费用大幅增加。三季度管理费用986  万元,同比增长87.94%;管理费用率31.39%,较08  年增长了14  个百分点。财务费用虽下降56.37%,但期间费用率仍较08  年增长近7  个百分点。公司自06  年以来,期间费用率逐年增长,目前处于50.19%的历史高位。
          轻装上阵为未来扩张提供条件。公司单季度经营活动现金流为正,并无任何借款,资产负债率28.14%,处于近年最低水平,表明目前资金相对充裕,为公司将来扩张提供条件。公司目前在建的项目主要有:占股51%的上海多伦路项目和参股40%的黑龙江矿产项目,加上公司9  月收购的荆门汉通所拥有的107.6  万平米的土地开发,将为公司未来业绩提供保障。
          风险提示。公司目前除参股的南昌居住主题公园项目可为其提供发展资金外,没有任何的在销项目,库存也所剩无几,随着项目的大规模建设,公司需要大量的资金支持,可能面临发展资金紧张的风险。公司期间费用率居高不下,成本控制能力欠佳。

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