2009 年前三季度公司实现营业收入2.81 亿元,同比增长33.89%;营业利润-3185.82 万元,同比减少390.29%;归属母公司所有者净利润-2990.05 万元,同比减少404.70%;实现基本每股收益-0.253 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度实现基本每股收益-0.170 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
由于 2008 上半年因雪灾影响,全年产量基数较低,而2009年公司尿素、粗甲醇生产恢复正常,产销量同比增加。收入仍较大增长。但随2008 年下半年基数提升,下半年公司业绩出现下降。其中第三季度单季实现营业收入7026.15 元,同比减少23.82%,环比减少40.77%;继续亏损-2009.05 万元,同比下降432.73%。
亏损的原因是,公司主要原材料块煤价格上涨较快,且主要产品尿素和粗甲醇销售价格降幅较大,成本倒挂,公司不得已降低开工率,停工损失增加,又继续使单位生产成本增加。
三季度公司综合毛利率为负,仅-3.58%,同比下降18.01个百分点,相比二季度环比下降12.54 个百分点。
公司销售费用和管理费用均有所下降,销售费用率和管理费用率分别同比下降0.31 个百分点和1.86 个百分点。但由于银行贷款增加,公司财务费用率同比略增0.75 个百分点。
此外由于收回客户欠款,冲回资产减值减值损失近170 万元。
公司属于煤头生产企业,相较气头生产企业成本优势不强。
虽然目前国内煤炭价格走势比较平稳,但仍处于历史较高水平。而由于国内甲醇由于产能过剩严重和国外低价产品冲击,价格只能维持低位。尿素、复合肥也因供大于求,虽然价格基本见底,但短期内价格也难以提升。公司成本倒挂严重,近期经营状况难以改善。
盈利预测及评级。预计2009-2011 年EPS 分别为-0.48 元、0.13 元和0.20 元,以10 月29 日收盘价计算,2010-2011年对应动态PE 分别为64 倍和40 倍,估值明显偏高,维持“中性”的投资评级。