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太极集团研究报告:天相投顾-太极集团-600129-藿香正气液将带动利润增长-091031

股票名称: 太极集团 股票代码: 600129分享时间:2009-11-09 11:49:06
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 182 KB 分享者: moo****ad 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司三季报显示,2009  年1-9  月,公司实现营业收入39.88亿元,同比增长9.44%;营业利润7071  万元,同比增长10.50%;归属于母公司净利润3624  万元,同比增长6.08%;摊薄后每股收益0.11  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          毛利率略有上升,销售费用上升。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)报告期内,公司优化产品结构和扩大销售规模,销售收入增加,毛利率略有上升,1-9月份,毛利率为23.60%,同比上升0.88  个百分点;同时,由于公司加大销售力度,特别是加大广告宣传的投入,使得销售费用增加,1-9  月份,销售费用为4.82  亿元,同比增长40.80%,销售费用率为12.08%,同比上升2.69  个百分点。
          藿香正气液将带动公司利润增长。由于藿香正气液配方独特,有较好的口感,深受患者欢迎。预计2009  年销售增长将在20%以上,销售收入可能超过4  亿元。由于该产品毛利超过60%,因此将带动公司利润增长。
          存在资产整合的可能性。重庆市政府2008  年规划将在重庆市打造一个巨型医药企业,太极集团为川渝绝对龙头医药企业,具有较为完整的医药科工贸产业链。因此,太极集团有可能作为重庆市政府打造旗舰医药企业的平台,但目前还没有明确进展,存在很大的不确定性。
          桐君阁短期盈利能力不确定。控股子公司桐君阁为川渝最大的OTC  连锁经营公司,目前有300  家OTC  连锁店,以经营中成药和中药饮片为主。由于医改导致的社区医疗服务能力增强和药品零差价等因素,预计其盈利能力将会受到影响。另外,公司为进一步巩固其OTC  龙头地位,有计划进一步扩大OTC  店面,这将形成新的投入,但短期不一定带来利润贡献甚至会影响整体盈利能力。
          西南药业将受益医疗市场扩容。控股子公司西南药业为大型医药工业企业,产品品规齐全,公司一直坚持以川渝为中心、向外发展的经营策略。由于2009  年新农合和社区基本医疗保险覆盖率增加和报销比例增加,我国的医疗市场将进一步得到扩容。西南药业作为我国大型制药企业、川渝地区制药企业龙头,将可能从中得到更多的受益。

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