2009年前三季度公司实现营业收入17.4亿元,同比增长18.7%,营业利润7004万元,同比下降57.77%,归属母公司净利润6363万元,同比下降49.37%,实现摊薄每股收益0.172元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,第三季度公司实现营业收入7.26亿元,环比增长29.30%,归属母公司所有者净利润2282万元,折合摊薄每股收益0.062元,环比下降26.27%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
前三季度公司主业毛利已超去年全年。公司主业包括非生产性供应链管理、虚拟生产、卖场业务等。2009年Q1、Q2、Q3公司主业毛利分别为6261万元、9616万元、8652万元,合计2.45亿元,已达2008年全年水平。仅考虑销售和管理费用,前三季度公司主业税前利润为6791万元,同比增长142%。这说明公司的扩张在经过前期投入后,开始进入收获期。
金融衍生品合约公允价值变动是未来盈利的最大不确定性。
虽然金融衍生品交易合约在最后交割时,收益是锁定的;但在未到期之前,人民币汇率波动对其公允价值变动影响很大。2009年人民币几乎没有升值,所以这部分收益同比大幅减少,进而拖累公司的表观利润下降。
收购伟仕将对公司盈利产生很大提振。截至2009年9月25日,公司已收购伟仕17.41%股权。此次收购事宜始于2008年6月,目前仅余下最后的股权交割等手续。公司拟最终持有伟仕25%股权。伟仕是一家香港上市公司,亚太地区前三大IT产品分销商之一,其2003至2007年净利润复合增长率为77%。
收购伟仕将给公司盈利带来很大提振:1、公司收购伟仕将采用权益法核算,按2008年前三季度数据计算,收购伟仕可以增厚公司每股收益将近30%。2、从产业链角度看,伟仕主要提供下游的渠道分销服务,而公司则提供偏向上游的供应链综合管理服务。通过与伟仕的合作,公司不但可以扩大现有业务规模,而且将有助加快在东南亚市场扩张的步伐。
盈利预测与评级:预计公司2009、2010年EPS分别为0.38元、0.58元。公司在我国高端供应链管理领域中具有先发优势,我们持续看好供应链管理行业的长期发展前景,也看好公司的长期成长潜力,维持公司“增持”评级。
风险提示:收购伟仕进程低于预期。