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中国远洋研究报告:天相投顾-中国远洋-601919-逐季减亏、将受益四季度BDI反弹-091030

股票名称: 中国远洋 股票代码: 601919分享时间:2009-11-09 11:34:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 188 KB 分享者: 186****157 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009年1-9  月公司公司实现营业收入386.8亿元,同比减少59.5%;营业利润-37.15亿元,同比减少114.63%;归母公司所有者净利润-53.07  亿元,同比减少-126.92%;实现每股收益-0.52元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          业绩逐季减亏。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)前三季度营业收入分别为107.58亿、120.93亿、158.28亿元;归属母公司净利润为-33.51、-12.66、-6.91亿元;基本每股收益-0.328、-0.124  、-0.068元。
          1-9月散货运输完成1005亿吨海里,同比下降5.70%,其中7-9月散货运输完成346亿吨海里,同比下降8.10%;集装箱运输量完成378万箱,同比下降16.70%;下降幅度明显收窄,其中7-9  月完成集装箱运输量完成143万箱,同比下降6.50%。
          干散货和集装箱收入分别占营业收入的60%和30%左右。干散货方面:单季继续实现盈利。三季度BDI均值2811.49,环比增长2.6%,变化不大。预计三季度干散货将维持盈利势头,实现盈利8亿元左右。10月BDI均值已经超过盈亏平衡的2200  点水平,10月份平均为2718点,预计四季度散货运输将进入小幅度盈利状态
          展望四季度的运输需求,我们认为煤炭和粮食的国际贸易量会因为季节性因素环比出现增长,而由于中国房地产投资加速,固定资产和工业生产数据会不断好转,所以中国铁矿石进口量即使有所下滑但还是会维持高位。
          展望四季度的运力增长,虽然三季度平均每月的363万载重吨的新船交付量比上半年261万载重吨已经高出不少,而四季度仍然会有所升高,但考虑到今年以来44%的延期交付率,未来3个月的运力增量还在市场的承受范围内。整体而言,我们认为BDI在四季度在震荡中有上涨的机会。
          集装箱收入:箱量最大的欧洲航线和太平洋航线收入分别下降62%和48%,欧洲开始收窄,太平洋没有好转,而亚洲航线和国内航线收入也分别下降了35%和24%,三季度下降明显收窄,已经明显有好转迹象,运输数量开始逐步恢复,但是运输价格恢复缓慢造成运输收入下降比较大。

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