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中国高科研究报告:天相投顾-中国高科-600730-房地产主业战略效应渐现,净利润持续增长-091031

股票名称: 中国高科 股票代码: 600730分享时间:2009-11-09 11:24:23
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 张学鹏
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 213 KB 分享者: anh****369 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009年1-9月,公司实现营业收入7.56亿元,同比下降
        31.22%,营业利润2782万元,同比增长120.94%,实现归属
        母公司净利润1558万元,同比增长256.54%,实现每股收益
        0.05元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】其中第三季度,公司实现营业收入2.4亿元,同比下降17.2%,营业利润1227万元,同比增长2245.76%,实现归属母公司净利润504万元,同比增长359.4%,实现每股收益0.02元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          IT业务收缩,主业向房地产业务转变。前三季度,公司营业收入、营业成本同比分别减少31.22%、34.51%,主要是子公司深圳市高科实业有限公司终止PC贸易业务所致;公司营业税金及附加、所得税费用、归属于母公司所有者净利润同比分别大幅增加531.44%、118.39%、256.54%,主要是子公司武汉国信房地产发展有限公司的“国信馨园”项目销售大幅增长所致。
          管理费用上升,财务费用下降。前三季度,公司期间费用率4.05%,同比上升了1.41个百分点,其中销售费用率同比上升0.41个百分点,管理费用率同比上升1.03个百分点,主业是子公司房地产项目宣传推广费用及商品销售费用增加所致;财务费用同比减少36.37%,主要是控股子公司深圳仁锐实业有限公司提前归还前期专项借款,重新借款,利率下调所致。
          资产减值损失减少。前三季度,公司资产减值损失较上年同期减少304.47%,主要是下属公司收回往来款,冲减减值准备所致。
          房地产业务渐成主业,全年业绩有望增长。前三季度,公司预收款项较期初增加715.89%,达3328万元,主要是子公司武汉国信房地产发展有限公司预收房款所致。
          依托高校科研力量,生命医药产业园有望成为未来业绩新的增长点。公司所属北京中关村生命医药产业园项目前期工作已基本完成,即将进入实质性开发阶段,可望成为公司未来的业绩增长点。但由于医药开发周期长,不确定性较高,相应带来较高风险。
          盈利预测与投资评级。我们预测公司2009年、2010年、2011年EPS分别为0.07元、0.09元,0.10元,按10月30日收盘价6.74元计算,对应市盈率分别为92X、78X、65X,估值过高,维持“中性”的投资评级。
          风险提示。房地产收入确认进程低于预期、医药研发的不确定性。

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