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太龙药业研究报告:天相投顾-太龙药业-600222-双黄连口服液受益甲流爆发-091031

股票名称: 太龙药业 股票代码: 600222分享时间:2009-11-09 11:05:11
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 匡伟
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 310 KB 分享者: z****u 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年三季报显示,1-9  月公司实现营业收入5.47  亿元,同比增长26.82%;营业利润2276  万元,同比增长5.53%;归属母公司所有者的净利润2012  万元,同比增长17.37%;每股收益0.06  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司是河南省大型医药企业,是河南省首家医药行业上市公司,公司原名竹林众生。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)上市10年来,公司经营一直没有处于平淡状态,2009年来,公司经营有了较大改善。一是甲流的蔓延给双黄连口服液的销售带来积极影响,二是公司计划实行“新产品、新包装”战略。
          公司拥有医药工业和医药商业两大业务。医药工业收入约2亿元,医药商业收入约4亿元。医药工业主要包括口服液、片剂、大输液产品。口服液主要包括双黄连口服液及其浓缩型、双金连口服液;片剂主要是哈伯因和安达;大输液包括普通大输液和功能型大输液。
          公司计划投入4.4亿元进行技改,其中投资3亿元用于巩义大输液基地建设,新建年产2亿袋非PVC软袋大输液产品和1亿瓶玻瓶大输液产品;投资1.4  亿元,建设年产10  亿只口服液的新生产线,从而使公司的口服液生产能力达到年产15  亿支,使得公司成为全国重要口服液生产基地。
          双黄连口服液受益甲流。公司是甲流预防的龙头企业,未来将大幅受益。卫生部公布的甲流治疗方案中,中医辨证治疗分三种类型,双黄连口服制剂为一类推荐产品。资料显示,双黄连口服液是目前较为理想的流感治疗性药物。且公司生产的浓缩型双黄连口服液已被列为预防治疗甲型H1N1  流感的储备产品之一
          盈利预测及估值。我们预计公司2009年、2010年和2011年每股收益分别为0.09元、0.11元和0.15元,对应上一个交易日9.37元的收盘价,动态市盈率分别为107倍、83倍和64倍,公司经营有所改善,但目前估值已体现这种改善趋势,暂时维持对公司“中性”的投资评级。
          风险提示:(1)大输液降价的风险;新产品与新包装不达预期的风险。

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