宏观经济——工业稳步上行，预计全年GDP增长8.4%：10月份PMI继续回升，预计10月份工业同比增速在15%以上，按15%的工业同比增速测算，对应的10月份GDP同比为10.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】世界银行最新《中国经济季报》预测09年中国增长8.4%，三季度新增流向实体经济的真实信贷增长强劲。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
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货币当局——通胀先行指数反弹，CPI年末触底回升：央行发布的《2009年三季度宏观经济形势分析》指出，三季度通胀先行合成指数大幅反弹，预示未来CPI将在今年底触底后开始回升。上周美联储议息继续维持利率不变，相反，澳央行宣布再度加息25基点，为近1个月内两次升息，声明中表示澳大利亚在亚洲的贸易伙伴的经济前景似乎明显好转，目前国内经济衰退的危险已经过去。
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我们将通胀周期与利率周期做比较，中美通胀周期的一致性决定了利率周期的基本同步性，自04年开始的最后一轮升息周期，美联储领先于中国央行4个月。我们依然认为，由于外需增长尚不稳固，明年国内央行的加息步伐应在美联储之后，且鉴于人民币巨大的升值压力，升息更将较为谨慎，货币政策紧缩应是数量手段优先。
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债券市场——央票发行持平，不改收益率上行趋势：上周10年国债发行利率走高，中债总指数涨0.04%，各债券资产均上涨，国债金融债收益率涨多跌少，3年和10年国债收益率分别涨6BP和4BP，5年政策性金融债收益率涨9BP；企业债国债利差多数期限下行；受大盘股招商证券IPO影响，上周货币市场利率反弹；二级市场央票收益率趋稳，各期限收益率涨跌在2BP以内。
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一周展望——银行提前布局，信用债风声水起：我们初步测算9月份金融机构超储率由8月份触底反弹至1%的水平，受4季度初信贷回落和银行资金拆出意愿增加影响，我们认为大盘股发行过后，货币市场利率仍将会继续回落，央行公开市场连续大幅回笼，短期内不会改变资金面宽松的状况。
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10月份商业银行新增债券规模依然维持弱势，这与国庆假期后央行公开市场连续大幅回收流动性、澳洲央行帅先加息，以及央票发行利率上升预期强烈等诸多因素有关。但从投资券种看，商业银行似乎受到保险机构提高企业债投资比例政策的影响，10月加大了对企业债、短期融资券等信用产品的配置力度。受保监会上调险企投资企业债比例的影响，10月保险公司新增企业债投资维持高位，政策性金融债投资也大幅增长；基金公司债券投资连续3个月小幅正增长，但我们认为年内债券需求低迷状况已成定局。