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华业地产研究报告:天相投顾-华业地产-600240-销售收入大幅提升-091101

股票名称: 华业地产 股票代码: 600240分享时间:2009-11-09 10:49:37
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 183 KB 分享者: yan****26 我要报错
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【研究报告内容摘要】


          2009  年前三季度业绩概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009  年1-9  月份实现营业收入4.16  亿元,同比增长53.00%;营业利润9545  万元,同比增长85.08%;归属母公司净利润1.82  亿元,同比增长458.11%;实现每股收益0.28  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        
          公司基本面概述:公司房地产开发专业实力较强。其公司控股股东华业发展成立于1985  年,早期先后在深圳开发了东方玫瑰花园等知名楼盘。06  年11  月公司迁址北京,并先后在京开发了华业玫瑰东方和华业玫瑰郡项目。
        
          公司三季报分析:公司前三季度净利润同比大增458.11%,净利润增幅远超营业收入增幅,主要系公司取得子公司北京国锐民合投资有限公司和北京君合百年房地产开发有限公司(北京通州项目)时的投资成本小于取得时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生收益1.11  亿元,扣除这部分收益后,公司前三季度每股收益为0.09  元。考虑到销售额大幅提升,上年年末和上年同期的预收账款分别仅为1.23、2.50  亿元,而报告期末上升至7.9  亿元,相当于公司去年全年营业收入的1.9  倍,我们认为10  年业绩确定性较高。
        
          公司毛利率触底回升,预计2010  年保持上升态势。1-9  月份,公司扣除税费前毛利率为41.5%,与1-6  月份相比上升了3.8个百分点,与去年全年相比基本持平。由于房地产结算存在滞后性,上半年结算毛利率的下降主要体现了08  年市场调整时房价的变化。随着销售价格的持续回升,公司下半年毛利率水平逐渐恢复,预计2010  年仍将保持上升态势。
        
          开发能力卓越、产品精细:公司是“品质地产”的倡导者与实践者,“玫瑰”系列高品质住宅声名显赫——深圳东方玫瑰花园获得深圳十大明星楼盘金牌尊贵豪宅荣誉;南海玫瑰花园获得深圳十大金牌冠军楼盘的称号;北京华业玫瑰东方获得全国工商住宅产业年会“最佳住宅奖”、北京房地产“15年十大品牌住宅奖”等殊荣。
        
          定向增发助力公司发展:公司计划定向增发募集资金约20亿元投入大连玫瑰东方等两个项目并补充流动资金,发行价不低于7.26  元/股,若能成功实施,将助力公司发展。
        
          风险提示。以公司2009  年EPS0.34  元测算,公司对应的市盈率为24  倍,建议投资者关注投资机会。
        

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