公司三季报显示,2009 年1-9 月,公司实现营业收入35.89亿元,同比增长20.40%;营业利润5839 万元,同比增长30.36%;归属于母公司净利润1955 万元,同比增长26.60%;基本每股收益0.094 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度,公司实现营业收入13.24 亿元,同比增长31.79%,环比增长7.64%;归属于母公司净利润567 万元,同比增长6.66%,环比下降42.03%;基本每股收益0.027 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司业绩维持稳定增长,毛利率有所下降。报告期内公司营业收入为35.89 亿元,同比增长20.40%,继续维持近两年超过20%的增长势头,在医药行业发展的情况下,公司有望在未来两年内维持这一发展速度。报告期内公司的综合毛利率为5.20%,同比下降0.3 个百分点,主要是由于第三季度毛利率过低引起。公司第三季度毛利率为4.57%,比第二季度5.66%的毛利率明显下降,同比也下降了0.71 个百分点,可能是公司第三季度改变营销策略,降低药品销售价格以换取营业收入的增长。
期间费用率的提高弥补了毛利率的降低。2009 年1-9 月份,公司的期间费用率为3.33%,同比降低了0.53 个百分点,弥补了毛利率下降对利润的影响。这主要是第三季度的期间费用得到进一步控制,在营业收入环比大幅增长的情况下,期间费用降低,期间费用率仅为2.92%,环比降低了0.29 个百分点,同比下降了0.49 个百分点。
专注于医药流通领域。集团控股子公司英特药业计划出售其持有的英特物业管理有限公司、英华物业管理有限公司、英辰物业管理有限公司3 家公司100%的股权。交易完成后,将降低英特药业的资产负债率,改善财务状况,为其医药流通行业的其他投资筹集资金,英特药业将专注于医药流通领域,进一步提高其在医药流通领域的竞争力。
盈利预测和投资评级。我们预计公司2009年-2011年EPS为0.13元、0.16元、0.21元,根据昨日收盘价6.54元计算,对应动态市盈率为51倍、40倍和31倍,给予公司“中性”的投资评级。
风险提示。医药流通领域的竞争风险。