“银十”轿车、微客销量季节性下滑，但“经季节性调整后的年化销量”仍在上升：根据乘联会口径，10  月国内轿
        车、微客销量终端数分别为66.6  万、17.1  万辆，同比分别增长68.9%、129.3%，环比分别下滑6.0%、5.7%；  10
        月轿车、微客销售厂商批发数均略大于终端销售数，环比增速分别为-7.4%、-5.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】10  月乘用车销售情况符合市场预期，销量环比下滑符合行业的季节性规律，下滑幅度与历史上基本一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）SUV  车型旺销趋势强于其他细分车型（图3），我们认为，这与财富效应有关。需要一提的是，10  月份，轿车经季节性调整的年化销量达829  万辆，环比上升4%，表明行业景气度仍在上升，并达到今年“经季节性调整后的年化销量”的最高点。库存仍处于低位：今年以来，随着国家出台鼓励汽车消费政策、二线以下城市消费力量的释放，自2Q09  起，轿车
        行业整体处于“产量制约销量”的情况。尽管厂商近几月产能充分释放，初步“回补库存”，但行业整体库存仍然“偏低”。
        维持  2009、2010  年轿车销售730  万辆（yoy  45%）、800-840  万辆（yoy  10-15%）的预测：其中，11  月工作日较10  月多4  天，预计产销量将环比上升，有望达到70  万辆以上。
        2010  年“汽车产业政策”预期落定，基调为“维持不变”：工信部新闻发言人朱宏任11  月5  日表示，目前汽车购置税减半、汽车下乡、家电下乡等政策在提振需求、促进结构调整方面起到了明显作用，可考虑延续实施期限和扩
        大实施范围。我们认为，主基调为维持今年已实行的汽车产业政策，不会做大的调整，从而扫除市场对政策取消的忧虑。这一声明，对行业影响属于中性。