2009  年1-9  月，公司实现营业收入19.12  亿元，同比下降56.2％；营业利润-3.56  亿元；净利润-4.29  亿元；每股收益-0.756  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度公司实现营业收入9.83  亿元，同比下降38.5%，营业利润-6578  万元，净利润-7274  万元，每股收益-0.129  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          受困下游需求疲软，公司业绩持续低迷。虽然公司第三季度营业收入降幅和第二季度相比收窄32.4个百分点，但是公司受困于下游钢铁以及化工行业的需求低迷、焦煤价格降幅远小于焦炭价格降幅形成煤焦价格倒挂局面，公司部分设备停产，公司前三季度综合毛利率仅为7.6%，同比下降17.6个百分点，从而公司全年亏损基本已成定局。
          期间费用没有同步下调，费用率大幅增加。由于营业收入大幅下降，但相关固定费用却不能随之同比例下降等原因，公司前三季度销售费用率同比增加1.2个百分点，管理费用率增加同比2.8个百分点、财务费用率同比增加1.4个百分点，期间费用增加同比5.4个百分点，达到11.9%，但第三季度公司期间费用率已降到7.7%，预计第四季度随着行业的触底回暖，公司期间费用率仍有下降可能。
          上游焦煤资源缺乏，长期发展依然有瓶颈。作为山西省重点建设的3个年产300万吨的焦炭行业龙头之一，公司已从煤炭加工、洗煤、炼焦产业延伸到精细化工、化肥、水泥等行业。
        一方面公司焦煤资源储量较小，远低于公司目前的炼焦能力，从而上游资源受到扼制，成本控制能力小，盈利水平远低于同行业其他企业。另一方面公司近几年大力发展的煤化工业务也深陷泥淖，长期在盈亏平衡点附近或以下徘徊，短期内难有起色。在煤炭及相关行业中，煤炭资源重要性不言而喻，公司缺乏相应焦煤资源，长期发展面临瓶颈，公司若能在山西煤炭资源整合过程中获取一定量的原煤资源将有利于公司业绩的改善。
          盈利预测与评级。我们预计公司2009年、2010年每股收益分别为-0.42元、0.09元，维持公司“中性”投资评级。