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仁和药业研究报告:天相投顾-仁和药业-000650-资产整合后继续保持快速发展-091101

股票名称: 仁和药业 股票代码: 000650分享时间:2009-11-09 10:43:51
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 192 KB 分享者: ail****66 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年三季报显示,公司1-9  月实现主营业务收入6.54  亿元,同比增长18.22%;实现营业利润1.26  亿元,同比上升了117.84%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现利润总额1.25  亿元;归属于母公司净利润9242  万元,同比上升了124.28%;摊薄EPS0.33  元,符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          报告期内,毛利率为66.54%,同比大幅上升20.92  个百分点,公司从2008  年3  月份提高主导产品的出厂价格是毛利率上升的主要原因。因为合并报告范围扩大和加大新产品市场推广力度,公司销售费用同比上升了58.57%,销售费用率也从同期的30.84%上升至41.37%。管理费用也随合并子公司上升了57.14%。短期内资产合并使销售和管理费用有所增加,但随着资产整合后协同效应显现,资源利用效率提高,销售费用率和管理费用率将逐步减少。公司目前现金周转良好,应收账款周转率为20.14,处于医药类上市公司的最高水平。
        非公开发行充实了公司的现金储备,报告期末公司拥有货币资金和应收票据共计3.76  亿元,没有短期借款和长期借款,因此财务费用为负。
          新老产品保持快速增长。2009  年上半年,仁和可立克销售收入同比增长42.52%,妇炎洁系列产品销售收入增长14.17%,闪亮系列产品创下新的收入业绩。公司今年新上市的新品—清火胶囊实现销售收入2500  万元,我们预计全年收入将超过6000  万元。
          非公开发行收购药都仁和与江西康美。2009年7月,公司非公开发行6000万股,每股发行价11.84  元/股,募集资金71,040  万元。次非公开发行募集资金主要用于收购公司控股股东仁和(集团)发展有限公司所持有的江西康美医药保健品有限公司、江西药都仁和制药有限公司的全部股权。7月9日,办理完成两家公司过户变更登记手续。  截止目前,公司已持有江西康美医药保健品有限公司100%股权、江西药都仁和制药有限公司100%股权。公司此次发行使得集团整体上市更进一步,对公司业绩具有比较明显的增厚作用。

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