2009  年1-9  月，公司实现营业收入9.82  亿元，同比增长54.4%；营业利润3017  万元，去年同期为85  万元；归属于母公司所有者净利润3039  万元，去年同期为98  万元；摊薄每股收益0.11  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7-9  月，公司实现营业收入3.41  亿元，同比增长62.45%；营业利润1528  万元，去年同期为-260  万元；归属于母公司所有者净利润1538  万元，去年同期为-252万元；摊薄每股收益0.056  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          公司主要经营轻卡、微卡的生产和销售，受益于“汽车下乡”等政策支持，2009  年1-6  月，公司累计销售轻卡19456  辆，同比增长47.12%，销售微货8089  辆，同比增长35.49%，使得公司净利润得以大幅增长，今年5  月国家还出台了“以旧换新”政策，公司轻型商用车销量下半年将继续保持高增长，全年突破5  万辆是大概率事件，但即使达到5-6  万辆，公司的生产规模依然偏小，公司已被纳入中航工业专用车重组平台，今后的发展还要看集团公司的支持力度和发展规划。
          第  3  季度毛利率提高至16.68%。7-9  月，公司综合毛利率提高至16.68%，而去年同期为9.88%，第2  季度单季为14.58%，1-9  月为14.21%。我们认为，公司3  季度毛利率提高的主要原因依然是原材料价格的低位运行，预计全年毛利率约为14.9%。
          2010  年销量增速或将放缓。受益于国家政策的支持，今年轻卡、微卡行业分别实现快速增长，1-9  月，轻卡销量105.90万辆，同比增长22.16%，微卡销量36.99  万辆，同比增长48.92%，从公司营业收入来看，公司增速快于行业，我们认为，公司目前产能利用率已较高，明年难有业绩释放，增速或将放缓。
          盈利预测。预计公司2009-2011  年EPS  分别为0.18  元、0.13元、0.15  元，前收价7.92  元，对应动态PE  分别为44  倍、59  倍、54  倍，维持公司“中性”评级。
          风险提示。1）原材料价格波动风险；2）市场需求下滑风险；3）重组不达预期带来的风险。