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华阳科技研究报告:天相投顾-华阳科技-600532-扣除非经常性损益,实为亏损-091023

股票名称: 华阳科技 股票代码: 600532分享时间:2009-11-09 10:34:16
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 彭晓
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 178 KB 分享者: shi****08 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年前三季度公司实现营业收入3.01  亿元,同比减少39.90%;营业利润-1518.33  万元(去年为-680.93  万元);归属母公司所有者净利润15.69  万元(去年为-432.65  万元);实现基本每股收益0.001  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          其中第三季度单季实现营业收入9193.06  万元,同比减少39.90%,环比二季度减少35.80%;归属母公司所有者净利润30.53  万元,环比下降98.60%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)实现基本每股收益仅0.002元。
          量价齐减,业绩大幅下降。公司农药和化工产品产、销量均有所减少。且产品价格,尤其是化工产品中的氯碱产品销售价格同比大幅下降,量价齐跌造成公司收入大幅减少。公司化工业务出现成本倒挂,毛利率为负;虽然农药产品因原材料价格降幅超过产品降幅,毛利率同比有所上升,但公司综合毛利率仍同比减少4.37  个百分点。
          期间费用率有所上升。虽然公司三项费用均有所减少,但由于收入下降幅度更大,公司期间费用率同比增加0.24  个百分点。其中销售费用率同比增加0.36  个百分点,管理费用率同比增加1.65  个百分点。但因为国家贷款利率下调幅度较大,财务费用率减少1.77  百分点
          扣除非经常性损益,实为亏损。公司非经常性损益收入1530.40  万元,其中收到政府补助1550  万元,使净利润勉强为正。
          拟转让给曼哈顿集团。公司股东华阳集团拟将持有的公司25.1%的股份转让给哈尔滨曼哈顿多元集团有限公司。曼哈顿集团有部分业务和华阳科技主业相近,重组可以缓解华阳科技的资金压力,并继续发展农化主业。
          盈利预测及评级。预计公司2009-2011  年每股收益分别为0.02  元、0.03  元和0.05  元,以10  月23  日收盘价计算,对应的动态市盈分别为340  倍、258  倍和160  倍。由于国家淘汰高度农药政策,公司农药产品结构面临较大调整,维持“中性”的投资评级。

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