2009  年1-9  月，公司实现营业收入18.23  亿元，同比增长24.4%；营业利润1332  万元，同比增长28.8%；归属母公司所有者净利润1049  万元，同比增长59.1%,实现每股收益0.01  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7-9  月份，公司实现营业收入6.81  亿元，同比增长36.8%，营业利润4  万元，同比下降96.6%，归属母公司所有者净利润194  万元，同比增长162.7%，实现每股收益0.001  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        前三季度公司营业收入大幅提升。公司主营味精和复合肥等业务，其中味精业务占到公司收入的77%左右。报告期内，公司营业收入大幅增长，主要是由于受到味精需求的稳定增长，公司味精业务收入有较快提升，上半年味精业务收入增长19.87%。从盈利能力来看，公司毛利率为12.2%，同比下降了3.3  个百分点，这主要是由于：1）上游原材料价格大幅上涨，导致味精毛利率大幅下滑，上半年公司味精毛利率大幅下滑3.09  个百分点；2）由于产能过剩，公司复合肥价格同比下滑，导致复合肥业务毛利率大幅下滑，上半年公司该业务毛利率下滑18.47  百分点。我们认为，由于味精上游呈味核苷酸等原料价格等一直维持在较高水平，公司毛利率很难在近期等到改善。
        费用率下降带动公司利润上升。报告期内，公司费用率下跌3.2  个百分点，至12.2%，这依赖于公司管理费用和财务费用大幅下滑，这显示出公司内部管理有所改善。
        味精业的龙头。公司是国内味精行业的龙头，2008  年。蝉联中国味精行业标志性品牌；再次入选“亚洲品牌500  强”，位居第445  位，较上届提升17  个位次；被国家农业部认定为国家农产品加工技术研发专业分中心；被河南省委、省政府授予“河南省农业产业化优秀龙头企业”。
        盈利预测和评级。我们维持公司09-10  年的EPS  为0.01  元和0.01  元，按照上个交易日估价3.86  元，对应的动态市盈率为284X  和309X，鉴于公司较弱的成长性，给予公司的“中性”投资评级。
        风险提示：1）上游呈味核苷酸价格上涨风险；2）复合肥价格下跌风险；3）大盘风险。