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ST星美研究报告:天相投顾-ST星美-000892-估值透支注入资产价值,关注新世界中国后续举动-091103

股票名称: ST星美 股票代码: 000892分享时间:2009-11-09 10:25:47
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊,王逸峰
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 170 KB 分享者: 871****90 我要报错
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【研究报告内容摘要】


          2009  年前三季度业绩概述:今年1-9  月,公司无生产经营活动,尚待重大资产重组的启动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前三季度未实现收入,净亏损230  万元,每股亏损0.0056  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        
          公司基本面概述:公司完成破产重整和股改后,主要资产和负债已被剥离,目前尚无生产经营活动。目前公司实际控制人为杜惠恺先生,拟以上海局一和丰盛地产全部股权认购公司定向增发股份,公司主营业务将转变为房地产开发、销售及商业地产的开发与经营。公司自10  月12  日起连续停牌,公司承诺将最迟于11  月10  日前披露重组预案并复牌。
        
          将定向增发收购资产:公司拟定向增发15.8  亿股购买上海局一和丰盛地产100%股权。公司表示发行价格将在每股3.00-3.50  元之间。根据初步评估结果,本次购买资产的账面价值为16  亿元,评估价值约为70  亿元。此外,评估机构预计公司2009-2012  年的EPS  分别为-0.005  元、0.013  元、0.35  元和0.56  元,公司近两年内的盈利可能并不理想。目前PE  倍数已经较高。
        
          关注新世界中国后续举动:股改时,公司原拟引入新世界中国的资产;但因经济形势变化,新世界退出重组。不过,近期新世界中国业绩发布会上,主席郑家纯表示将积极在A  股上市。目前市场预期新世界中国可能二次借壳ST  星美完成A股上市。这将大幅提升公司的价值。
        
          按当前股价和增发后股本计算,公司总市值已超过230  亿元,为增发注入资产评估价值的3.3  倍。我们认为公司估值过高,复牌后股价回落风险较大。但可以关注新世界中国的后续举动。
        

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