公司2009年前三季度公司实现营业收入53.83亿元，同比增长18.97%；实现归属于母公司净利润0.78亿元，同比下降49.36%；折合每股收益0.12元，同比下降49.36%，其中三季度公司实现每股收益0.05元，符合我们此前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          主业收入继续下降。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司从成立至今，一直是存量的“三矿一厂”在发挥效能。经过多年的开采，公司资源储备已呈下降趋势：公司米村矿已进入衰退期；告成矿受资源赋存影响，每年产量仅能维持在110  万吨左右。另外，东风电厂一期机组政策性关停和部分设备老化待修。今年5  月份公司电厂一期两台机组的关停，相关政策尚未落实到位，在未来一段时期内电厂将面临发电量和供汽量锐减，相关人工及运营成本上升的局面，这些都将直接影响到全年计划发电量的完成，进而影响公司未来收益。
          公司现有三矿中，超化矿产贫瘦煤，米村矿和告成矿产无烟末煤。这三个矿所产煤的销售综价均高于市场均价，即公司煤炭的价格存在下调的压力。
          资产注入是最大看点。公司大股东郑州煤炭工业集团现有煤炭产能近2000万吨。我们认为公司可能受让其中部分煤炭资产，进而增厚公司的业绩。从公司现在的经营情况来看，公司主要在运煤矿都已进入老龄，从维持公司正常运营的角度来看，集团也存在对公司进行资产注入的合理性。
          投资评级及盈利预测预测公司2009—2011  年EPS  分别为0.20元、0.22元和0.28元，对应2009  年PE  为59.63、54.64和42.03倍，高于行业估值水平相当，但考虑到公司获得母公司资产注入的时点渐近，我们给予公司中性评级。
          风险提示
        1、资源税改革将显著增加公司营业成本。
        2、公司对外担保金额过高对公司业绩的或有影响