2009  年1-9  月，公司实现营业收入14.88  亿元，同比下降47.27％；营业利润-1.61  亿元，同比增长88.88％；归属母公司所有者净利润1.68  亿元，同比增长499.4％；EPS0.28元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          发电量下滑，拖累营业收入。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，一方面受经济下滑影响，另一方面受外购电增长影响，公司发电量大幅下滑，成为公司营业收入同比下降47.27%的最主要原因。但是，三季度，受益于需求回暖和南方地区旱情严重导致水电发电量减少，广东地区火电发电量回升比较明显，8月份广东火电发电量增速达到18.07%，高于全国增速7.6个百分点。在此推动下，三季度公司发电量有所回升，营业收入同比降幅为30.22%，降幅比上半年缩窄24.68个百分点。下半年，随着区域经济回暖和南方旱情，我们有理由相信广东地区火电发电量将会进一步恢复，公司发电量有望进一步改善。
          燃油价格下跌，毛利率显著提高。公司作为广东地区主要的调峰电厂，所有机组都是燃机机组，燃料成本主要受燃油价格波动影响。从去年四季度开始，国际燃油价格大幅下跌，虽然，今年燃油价格呈现回升趋势，但是整体与去年同期相比，有较大幅度的下降，促使公司盈利能力大幅回升。公司前三季度毛利率提高44.73个百分点至1.23%。虽然燃油价格下跌，降低了公司补贴收入，但综合考虑，油价下跌对公司的利润贡献还是正面的。不过，我们认为需要关注的是，由于原油价格不断回升，这将推动国际燃油价格回升，从而可能给公司的盈利能力带来较大的负面影响。
          资产整合仍是一个主要看点。9月30日，深圳能源公告称，因深南电与高盛子公司杰润公司的对赌事件至今没有解决，而根据协议，先前签订的股权转让协议将自动取消。但是，深圳能源称将继续关注深南电对赌事项的进展情况，待具备收购条件后，将按股东大会决议开展收购深能集团持有的深南电股份事宜。因此，我们认为深圳能源收购公司的股权的可能性还是比较大，仍是公司未来的一个主要看点。
          估值与投资建议。我们预计公司2009、2010、2011年EPS分别为0.38元、0.14元和0.17元，以10月19日的收盘价6.43元计算，对应的动态市盈率分别为17倍、46倍和39倍，考虑到公司业绩持续性较差，我们给予公司“中性”投资评级。