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中国国贸研究报告:天相投顾-中国国贸-600007-第三季度收入环比持平-091102

股票名称: 中国国贸 股票代码: 600007分享时间:2009-11-09 10:11:38
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊,王逸峰
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 337 KB 分享者: szx****15 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年前三季度业绩概述:公司2009  年1-9  月份实现营业收入6.56  亿元,同比减少2.33%;营业利润3.16  亿元,同比减少6.22%;归属母公司净利润2.37  亿元,同比减少15.87%;每股收益0.24  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】第三季度,公司实现营业收入2.18  亿元,同比减少2.51%;净利润0.74  亿元,同比减少6.05%;每股收益0.07  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司基本情况:公司收入主要来自写字楼、商场和公寓的租金,这使得公司营业收入保持相对稳定。近期国贸三期A  阶段有望开始运营,其建筑面积为29.7  万平方米,将使公司可出租面积大幅增加。
        第三季度收入环比持平:上半年公司的写字楼、商场和公寓的平均出租率分别为96.64%、97.21%和73.25%,较2008  年有所下降。其中公寓出租率下降11.38  个百分点,受金融危机影响相对较大。第三季度公司营业收入环比增长0.2%,表明出租率可能保持稳定,并略有提升。预计随着经济的回暖,出租率有望进一步回升。
        利润率有所下降:前三季度公司综合毛利率为59.9%。其中第三季度为56.5%,较上半年下降5.1  个百分点;期间费用率为12.0%,较上半年上升0.6  个百分点。
        国贸三期工程建设进展顺利:公司表示:截至三季度末,国贸三期A  阶段主塔楼及裙楼外立面工程全部完成,裙楼商场及主塔楼L6  以下区域内部装修及机电工程也已完成。主塔楼公共区域的装修工程完成90%,机电工程完成96%;主塔楼酒店的装修工程完成80%,机电工程完成90%。我们预计三期将在2010  年初前后开始营业,这将成为公司新的利润增长点,但建成之初可能面临折旧、营运成本及财务费用的增加。
        预计公司2009  年和2010  年的EPS  分别为0.31  元和0.46  元。
        按照10  月30  日的收盘价10.89  元计算,对应的动态市盈率分别为35  倍和24  倍。维持“增持”评级。可关注国贸三期营业和出租率情况。
        

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