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丽珠集团研究报告:天相投顾-丽珠集团-000513-公允价值变动大起大落、抗病毒颗粒领军公司产品-091024

股票名称: 丽珠集团 股票代码: 000513分享时间:2009-11-09 10:03:15
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 201 KB 分享者: abc****21 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  2009年1-9月,公司营业收入18.81亿元,同比增长18.84%;营业利润4.27亿元,同比增长364.13%;归属于母公司所有者的净利润3.50亿元,同比增长554.21%;基本每股收益1.16元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009年7-9月,公司实现营业收入6.71亿元,同比增长41.56%,环比增长0.30%;营业利润1.26亿元,去年同期营业利润为-27.61万元,环比下降21.25%;归属于母公司所有者的净利润1.02亿元,同比增长1.10亿元,环比下降22.14%;基本每股收益0.33元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          股票投资使公司公允价值大起大落。公司2009年1-9月公允价值变动收益1.26亿元,去年同期为-2.28亿元,这一变化使公司营业利润增长3.54亿元,剔除公允价值变动收益的影响,公司2009年1-9月的营业利润为3.01亿元,同比下降5.94%。公司已抛售了部分股票,这将削弱未来公允价值变动对公司的影响。
          流感疫情严峻,抗病毒颗粒销售猛增。全世界甲流死亡人数已经超过5000人。进入秋冬季,我国将面临更加严峻的流感疫情。公司抗病毒颗粒历年的销售额与流感疫情密切相关:2003年中国是SARS的重灾区,当年抗病毒颗粒的销售额为1.57亿元,同比增长41.92%;2005年禽流感疫情爆发,抗病毒颗粒销售额为1.47亿元,同比增长46.07%。公司抗病毒颗粒的销售额在今年上半年达到了1.3亿元,几乎相当于2007年全年的销售额,相当于2008年全年销售额的84.20%,我们预计2009年抗病毒颗粒的销售额将达到约2.6亿元,同比增长近70%。
          销售费用增长近50%,期间费用相应升高。公司2009年1-9月销售费用达到了4.12亿元,同比增长49.45%,销售费用率21.93%,同比上升4.49个百分点,每1元销售费用创造的营业收入为4.57元,同比减少1.17元;期间费用5.91亿元,同比增长37.44%,期间费用率31.40%,同比上升4.24个百分点。销售费用的增长主要是公司加大重点产品和新产品的学术推广力度所致。
          存货大幅减少,应收账款增加。公司2009年1-9月存货为2.93亿元,同比下降15.32%,应收账款5.04亿元,同比增长46.74%。公司2009年在销售环节大力投入,公司营业收入增长,存货减少,但应收账款增长幅度较大,对应收账款的管理将在一定程度上增加公司负担。

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