2009年1-9月,公司实现营业收入2.47亿元,同比下降1.86%,营业利润1325万元,同比增长249.42%,实现归属母公司净利润1212万元,同比增长109.45%,实现每股收益0.068元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,第三季度实现营业收入7670万元,同比下降6.67%,实现归属母公司净利润232万元,同比增长52.36%,实现每股收益0.013元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司主营业务概况。公司主营糊类食品和米粉食品的生产与销售,根据2009年半年报显示,上半年公司主营业务收入为16998万元,其中糊类食品收入为15561万元,毛利率为39.09%,收入占比93.44%,毛利占比99.64%;米粉食品收入为1093万元,毛利率为2.09%,收入占比6.56%,毛利占比0.36%。
糊类产品销售稳定,净利润显著提高。报告期内,营业收入略有下降,糊类产品依旧是主要来源。公司的毛利率略有增加,基本保持稳定;净利率提升较快,同比上升4个百分点,达4.91%。我们认为,净利率的增加主要原因是公司对营销网络进行有效的整合,销售费用大幅减少。
糊类产品产能出现瓶颈,融资成为首要任务。公司糊类产品出现产能瓶颈,成为影响公司增长的首要原因。在公司产能扩建项目全面展开的情况下,相应的项目融资工作未能取得同步进展,所以通过多途径、多渠道及时解决项目建设所需要的资金是公司首当其冲的任务。
重大资产重组项目进展受阻。2009年7月20日,对于南管燃气公司80%股权纠纷案,公司获得胜诉。但直至目前,上海新华闻投资有限公司和深圳市威特投资有限公司,仍未履行已生效的民事判决将该项股权返还公司,南管燃气公司也未向公司提交其财务资料,导致公司无法将南管燃气公司纳入财务报表合并范围,从而影响了重大资产重组的进程。
盈利预测和评级。公司2009年前三季度EPS为0.068元,由于南管燃气公司80%的股权未合并入财务报表,以及潜在的重大资产重组事项,将对公司的盈利水平造成较大的波动,我们暂无盈利预测,维持“中性”的投资评级。
风险提示。(1)大盘系统性风险;(2)糊类产品产能扩建融资风险。