2009  年前三季度业绩概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009  年1-9  月份实现营业收入4314  万元，同比下降42.56%；营业利润1245  万元，同比下降45.47%；归属母公司净利润3703  万元，同比增长92.74%；实现每股收益0.35  元，同比增长94.44%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中公司第三季度（7-9  月）实现营业收入512  万元，同比下降66.43%；归属于母公司净利润100  万元，同比下降77.41%；实现基本每股收益0.01  元，同比下降75%。
          公司业务结构。公司自06  年9  月重大资产重组以来，主营业务变更为房地产开发销售和学生公寓物业管理、租赁等相关业务。房地产开发业务为重组时置换进公司的凤凰二、三期项目，其收入占08  年营业收入的86.28%，为公司主要收入来源；学生公寓物业管理、租赁等业务每年可为公司带来大约1200  万收入，占08  年营业收入的13.72%。
          利润主要来自债务重组。本期房地产结算面积小于去年同期所，导致公司前三季度营业收入同比下降了42.56%，但公司利润总额却同比增长了74.82%。这主要是由于09  年3  月，公司与中行湖北省分行及相关方签订债务重组协议书，确认债务重组收益2816  万元，占公司前三季度利润总额的73.85%，为公司营业利润的2.3  倍，是利润的主要来源。同时，债务重组也使公司的应付利息减少3513  万，从而导致公司资产负债率由08  年的65.44%，下降至目前的45.72%。
          房地产业务“无米下炊”。在售的凤凰二、三期项目即将于09  年销售完毕，但公司目前并没有任何的项目或土地储备可供开工。主营的房地产业务面临“无米下炊”的窘境，将对公司的未来业绩产生重大影响。
          定向增发值得期待。公司计划以8.89  元/股向湖北省科技投资有限公司定向增发31,294,394  股，收购其持有的武汉合嘉职业有限公司100%股权。交易完成后，公司的第一大股东和实际控制人也将变更为湖北省科技投资有限公司。合嘉公司的主要资产是大约13.6  万平米的土地使用权，预计总建筑面积24.5  万平米，可售面积23.9  万平米。目前公司只有短期借款1492  万，并无长期借款，借款占资产的比例仅为7.7%。若定向增发获准，不仅缓解公司目前无地开工的困境，而且将大大提高公司资产质量，进一步降低借款占资产的比重，为公司将来扩张提供条件。
          风险提示。合嘉项目最快2011  年实现一期结算，2010  年业绩无法保证。定向增发尚需湖北省国资委和证监会等批准。