2009 年1-9 月,公司实现营业收入6.4 亿元,同比下降4.1%;营业利润1.2 亿元,同比增长9.2%;利润总额1.3 亿元,同比增长9.9%;归属于母公司所有者的净利润9938 万元,同比增长12.9%;基本每股收益0.46 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2009 年7-9 月,公司实现营业收入2.74 亿元,同比增长17.9%;营业利润6825 万元,同比增长54.4%;利润总额7111万元,同比增长49.1%;归属于母公司所有者的净利润5557万元,同比增长66.7%;基本每股收益0.259 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
热缩材料龙头:公司是热缩材料、电网设备及电路保护元件领域的龙头企业,在热缩材料、高分子PTC 热敏电阻器、电力电缆附件、合成绝缘子和变电站母线保护五个行业位居国内第一,其中热缩材料市场占有率约为30%。热缩材料、电力电缆附件等主要应用于电子、电力等行业,受益于电力工业的快速发展,近三年来公司营业收入增长率保持在20%以上。
恢复快速增长态势:受金融危机影响,公司净利润从2008年第四季度到2009 年第一季度经历了一轮下降周期。从本报告期来看,公司经营态势好转,2009 年3 个季度分别实现净利润814 万元、3568 万元、5557 万元,实现了跳跃性增长。随着热缩材料订单的恢复,电缆附件和环网柜产能的扩大,我们预计公司全年有望实现20%以上的增长。
受益于城乡电网改造:2008 年11 月,国务院常务会议确定了进一步扩大内需、促进经济增长十项措施,其中提到了“完善农村电网”与“加快城市电网改造”。同时“十一五”期间,国家迎来电网投资、铁路电气化改造的高潮,将使得公司热缩材料、电力电缆附件等产品需求量的年增速保持在20%以上,公司作为国内热缩材料等产品的主要生产企业将从电网改造中受益。
盈利预测和投资评级:我们预计公司2009-2011年每股收益分别为0.65元、0.69元、0.75元,对应动态市盈率分别为33倍、31倍、28倍,考虑到公司业绩的稳定高增长性,维持其“增持”评级。
风险提示:原油价格的再次高企;下游行业持续萎靡。