2009  年1-9  月，公司实现营业收入8334.02  万元，同比下降61.57%；营业利润-9298.90  万元，同比下降46.48%；利润总额-9495.41  万元，同比下降44.39%；归属于母公司所有者的净利润-9555.21  万元，同比下降42.08%；基本每股收益-0.50元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          公司主营业务金红石钛白粉生产销售，拥有  4.5  万吨钛白粉产能，由于地处甘肃戈壁腹地，原材料及产成品的运输半径长，高额运输费用使得公司营业成本和销售费用远高于行业正常水平，产品不具有市场竞争力，2007  年上市以来主营业务连年亏损，2009  年上半年公司全线停产。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          生产线部分开工，业绩前景堪忧：2009  年7  月，由于国内钛白粉市场转好，公司一条生产线开始复工，第三季度实现营业收入3902.47  万元，同比下降55.61%，较二季度环比增长63.94%，业务亏损-2054.47  万元，同比减亏78.6%，环比减亏33.98%，由于公司目前开工率不足，产品缺乏竞争力，短期内扭亏无望。
          期间费用率高，成本调整能力差：公司2009  年前三季度期间费用率111.95%，其中管理费用率94.74%，主要系公司上半年生产线停工期间，停工损失计入管理费用所致。
          警惕巨额资产减值：截至2009  年第三季度，公司固定资产账面价值5.50  亿元，其中机器设备3.78  亿元，累计固定资产减值准备31.73  万元，目前公司生产线开工不足，设备利用效率低下，资产实际价值已经远低于账面价值，存在未来某一时刻资产大幅减值的可能。
          盈利预测和投资评级：我们预计公司2009-2010  年每股收益分别为-0.62  元、-0.18  元、-0.19  元，2009  年10  月23  日收盘价7.70  元，明显偏离合理估值水平，维持减持评级。
          风险提示：硫酸价格处于历史低位，原材料价格上升的风险；行业新建项目2010年进入密集投产期间，产能集中释放使产品价格下降的风险；公司开工不足，存在生产能力下降，资产减值风险；公司流动资金不足，经营恢复不利，存在经营情况继续恶化的风险。