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中江地产研究报告:天相投顾-中江地产-600053-项目未达结算条件、业绩同比大幅下降-091109

股票名称: 中江地产 股票代码: 600053分享时间:2009-11-09 09:00:31
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 石磊
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 272 KB 分享者: fan****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2009  年前三季度净利润同比大幅下降98.1%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009  年1-9  月份实现营业收入5755  万元,同比下降66.7%;营业利润54  万元,同比下降98.9%;归属母公司净利润98  万元,同比下降98.1%;实现每股收益0.003  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        公司是南昌当地房地产企业,2008  年为南昌房地产十强之一,在建项目为紫金城项目(仅此一个),位于江西南昌,已竣工项目中尚有少量可售资源。公司土地储备也较少(仅有一块很小的土地),可持续发展能力有待考验。由于公司项目资源较少,且房地产开发项目具备较长的周期,公司业绩具备很大短期波动性。
        公司前三季度净利润同比大幅下降98.1%,主要原因有两点:1)、营业收入大幅下降66.7%;2)、综合毛利率大幅下滑18.3个百分点。
        营业收入同比下降66.7%,主要原因在于:公司的开发项目单一,可结算资源较少,且签约收入在会计上未达到营业收入结算条件。
        综合毛利率为43.6%,同比下滑18.3  个百分点,主要原因在于:公司报告期内推行保本促销的营销策略,部分尾盘销售价格下降较多。
        2010  年业绩有保障。截止2009  年9  月30  日,公司预收款项为5.17  亿元,比年初增长274.6%;报告期内销售房地产收到的现金流入为4.44  亿元,同比增长181.0%,主要得益于房地产市场回暖,公司紫金城项目预售收回款增长较快。公司可结算资源较为丰富,2010  年业绩有保障。
        2009  年净利润预降50%以上。公司在三季报中预计,2009年净利润同比将下滑50%以上,主要原因有两点:1)、对部分尾盘进行保本促销回笼资金;2)、虽然公司有丰富的可结算资源,但尚未达到结算条件。
        公司的优点:项目在南昌,南昌(典型的三线重点城市)作为江西的政治、经济、文化中心,在区域经济崛起和城市化进程中,南昌房地产业面临广阔的发展前景。
        公司的缺点:1)、土地储备较少,公司目前仅有一个项目(紫金城项目),发展的可持续性和业绩的稳定性有待提高。2)、规模太小、且市场过于集中。

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