2009年前三季度公司实现营业收入9.09亿元,同比增长16.57%,营业利润4.83亿元,同比增长3.95%,归属母公司所有者净利润4.56亿元,同比增长6.24%,实现摊薄每股收益0.21元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
其中,第三季度公司实现营业收入3.53亿元,环比增长20.16%,归属母公司所有者净利润1.42亿元,折合摊薄每股收益0.065元,环比下降26.21%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
旗下路段车流量恢复良好。国内经济复苏带动公司旗下路段车流量均实现4.0%至98.9%的同比增长,除盐坝、盐排和南京三桥外路费收入均实现0.6%至73.6%的同比增长。清连高速已完工路段自7月1日起按高速公路标准收费,推动前三季度公司属下路段日均路费收入同比增长16.8%。整体来看,公司日均费率与去年同期持平,下滑趋势得到缓解。
另一方面,清连高速已完工路段高速化运营后,借款利息不再资本化,使得公司第三季度财务费用同比、环比分别大幅增长78.2%和94.8%。
长期看好公司发展前景。预计在车流量持续回暖、车流结构继续改善的环境下,公司第四季度营业收入和投资收益将分别环比增长17.5%和18.2%,但受到费用高企的制约,预计第四季度盈利将环比下滑14.5%,全年盈利有望同比增长14.5%。从长期看,我们仍看好广东省的长期发展前景和公司旗下多条道路的优越地理位置,随着宏观经济环境复苏,完成多个新建、扩建项目的深高速将重新步入快速增长轨道。
盈利预测与评级。我们预计公司2009年、2010年EPS分别为0.26元、0.28元,以10月30日收盘价5.53元计算,对应的动态PE分别为21.3倍、19.8倍,估值远高于行业平均值,基本提前反映了未来向好的预期,因此我们维持公司“中性”评级。
风险提示:公司估值较高,如遇证券市场调整公司股票防御性较差。