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博盈投资研究报告:天相投顾-博盈投资-000760-主营业务回暖难改微利局面-091101

股票名称: 博盈投资 股票代码: 000760分享时间:2009-11-07 15:20:24
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 天相汽车组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 181 KB 分享者: 夏殇****Q 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年3  季报显示,2009  年1-9  月,公司实现营业收入4.47亿元,同比增长15.5%,归属于母公司所有者的净利润-122万元,去年同期为-345  万元,EPS  为-0.01  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】7-9  月,公司实现营业收入1.53  亿元,同比增长17.24%,环比下滑8.13%;归属于母公司所有者的净利润-39  万元,去年同期为194  万元,环比少亏损7  万元,EPS  为-0.00  元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          主营业务回暖难改微利局面。公司主营业务为车桥类和汽车零部件及其他。受益下游汽车市场回暖,公司1-6  月实现营业收入2.94  亿元,同比增长14.61%,1-9  月实现营业收4.47  亿元,同比增长15.50%。公司营业收入呈现增长加快趋势。3  季度,公司的产品毛利率为11.18%,同比上升1.90  个百分点,环比上升0.94  个百分点;期间费用率为11.69%,同比上升3.99个百分点,环比上升2.08  个百分点。公司毛利率水平有所改善,但期间费用率也相应提高并且大于毛利率水平,预计短期内微利亏损局面或难改善。
          贷款诉讼案不断,公司或面临资金压力。公司面临多起贷款诉讼案件,2009  年9  月12  日,公司公告显示,截止当期公司被起诉偿付贷款高达9  千万元。截止本报告期末,公司现金及现金等价物余额为1,706  万元。公司流动比率为0.92,速动比率为0.69,相对偏低。如果被诉讼判决归还贷款,公司或面临资金压力。
          跻身房地产业务,公司或新增利润增长点。公司2007年收购北京金浩华置业有限公司20%的股权,跨入北京房地产市场;公司大股东为北京嘉利恒德房地产开发有限公司,持股21.20%,将为公司成功房进入地产业务提供支持。截止上半年公司房地产开发项目尚未开工,预计短期内无法给公司带来收益。考虑到房地产回暖和大股东的支持,房地产业务或将成为公司新利润增长点。
          盈利预测、投资建议和风险。在不考虑房地产项目下,预计公司2009、2010、2011年EPS分别为0.00元、-0.01元、0.00元,处于盈亏平衡微利状态,维持“中性”投资评级。公司的风险主要体现在大盘系统风险、宏观经济风险、原材料价格上涨导致的盈利能力下降风险、需求回暖的不确定性风险以及房地产项目开发不确定性风险。

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