预计盈利同比增长30%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国石化将于下周二(本周五召开董事会)公布06 年年报，我们预计其06 年国际财务报告准则下盈利同比增长30%至531 亿人民币，中国会计准则下盈利同比增长31%至520亿人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）主要的盈利增长动力来自于勘探和生产及营销业务经营利润提高以及少数股东权益的下降(在私有化部分子公司之后)。
勘探和生产业务获得良好增长。我们预计勘探和生产业务的经营利润同比增长25%至587 亿人民币(依据国际财务报告制度，下同)。这主要得益于实现石油价格同比上升22%至56.1 美元/桶。这将足以抵消预计85 亿人民币的石油特别收益金(去年3 月开始征收)以及油气作业成本预计同比上升7%至8.65 美元/桶油当量的负面影响。
炼油业务亏损扩大。我们预计炼油业务板块06 年经营亏损同比上升5 倍以上至221 亿人民币。在两次提价之后，公司主要产品涨价16-18%，但石油格涨幅较大，06 年公司利润率收到更加严重的挤压。政府补贴也几乎减半至50 亿人民币。另外，从06 年中期开始，营销业务部门也开始不再分担炼油业务的亏损。
营销业务利润预计增长两倍左右。我们预计06 年营销业务经营利润同比增长近两倍至304 亿人民币。该业务在06 年中期开始不再分担炼油业务负担之后盈利能力获得大幅提高。销量的大幅增长(零售量同比增长14%，国内总销量同比增长7%)将有助于提升盈利。
化工业务获得15%左右的增长。我们预计06 年该业务板块的经营利润同比上升14%至163 亿人民币。乙烯产量同比增长16%，而我们估计06 年底利润率应已止跌企稳。
仍然是我们在该板块较为看好的股票。我们维持盈利预测不变。我们对A 股及H 股维持优于大市评级，因为我们认为公司06、07年将获得国内石油公司中最高的盈利增长。尤其我们预计炼油业务将获得实质性扭转，预计06 年4 季度该业务国际财务报告准则下经营利润从3 季度的126 亿人民币亏损扭转为20 亿人民币盈利(补贴前)。我们预计07 年1 季度将获得进一步提升。而该股估值也是最低的。