2009  年1-9  月，公司营业收入2561  万元，同比减少5.74%；营业利润48  万元，同比减少94.79%；归属于母公司所有者的净利润124  万元，同比减少88.41%；基本每股收益0.013元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2009  年7-9  月，公司实现营业收入728  万元，同比减少22.68%，环比降低27.69%；营业利润-9.5  万元，同比下降101.41%,环比下降120.94%；归属于母公司所有者的净利润-9.0  万元，同比下降114%,环比下降107%；基本每股收益-0.001  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        
          公司主营业务为生物制药、中西药的研究开发；小容量注射剂、冻干粉针剂的生产和销售。公司的主要产品为盐酸芦氟沙星胶囊、促肝细胞生长素和胸腺肽。
        
          营业收入大幅下降，但毛利率提高：2009  年第三季度公司的营业收入同比减少22.68%，环比减少27.69%，主营业务萎缩。但第三季度毛利率达到33.8%，同比提高16.8  个百分点，环比提高8.4  个百分点，公司对营业成本的控制能力逐步提高。
        
          期间费用大幅增加，影响公司盈利能力：公司2009  年第三季度在营业收入大幅下降的前提下，销售费用却有所增加，管理费用也居高不下，期间费用率达到34.2%，同比提高4.5个百分点，环比提高14.2  个百分点，严重拖累了公司的盈利能力。
        
          公司从  2005  年开始连续亏损两年，2007  年开始归属于母公司所有者净利润转正，但营业利润一直为负。从2008  年起营业亏损开始大幅减少，2009  年营业利润有望开始为正。未来两年是公司的关键，努力提高毛利率，控制期间费用，则公司有望走入正常发展轨道。
        
          盈利预测与公司评级：我们预计公司2009-2011  年每股收益分别为0.01、0.01、0.02  元。由于公司的未来有很大的不确定性，故暂时不予评级。
        
          风险提示：公司未来收入的不确定性；公司现金流缺乏，融资能力较弱。