2009 年三季报显示,1-9 月公司实现营业收入2.94 亿元,同比增加21.75%;营业利润9448 万元,同比增加7.80%;归属母公司所有者的净利润1.04 亿元,同比增加16.89%;每股收益0.26 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
公司是2009年8月28日正式挂牌,公司此次发行A股4100万股,发行后总股本为40600万股。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司实际控制人为公司董事长雷菊芳女士,发行前合计持有公司90.81%股权,此次公开发行后仍持有81.63%的股权,处于绝对控股地位。
公司是一家以藏药生产、制造和销售为主的民族药企业。公司目前的主要产品包括奇正消痛贴膏、青鹏膏剂、铁棒锤止痛膏等外用及口服藏药。其中奇正消痛贴膏是公司的主打产品,是公司收入的主要来源,占收入和毛利比例在85%以上。
止痛市场容量巨大,公司作为龙头企业尽享行业增长。随着人口老龄化加快,风湿和类风湿等骨骼和肌肉类疼痛患者增多,止痛市场呈现稳定增长的态势。公司主打产品奇正消痛贴膏在外用止痛市场处于领导地位,将尽享行业增长所带来的市场机遇。
募股资金投向分析。本次发行后,募集资金将按照轻重缓急顺序投入以下三个项目:藏药生产线改扩建项目,藏药工程技术中心建设项目和营销网络建设项目。目前,公司生产线已不能满足未来市场战略的需要,藏药生产线改扩建项目的实施,将有效解决产能瓶颈问题。
盈利预测及估值。我们维持新股分析时对公司的盈利预测,按照发行后总股本40600万股计算,我们预计公司2009年、2010年和2011年全面摊薄后每股收益分别为0.36元、0.42元和0.49元,对应上一个交易日25.11元的收盘价,动态市盈率分别为70倍、60倍和51倍,公司是藏药生产的龙头企业,主打产品处于市场领先地位,目前估值趋于合理,暂时给予公司“中性”的投资评级。
风险提示:产品结构单一风险、专利过期风险、税收优惠政策风险