2009  年前三季度业绩概述。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2009  年1-9  月份实现营业收入19  亿元，同比增加16.3%；营业利润4.73  亿元，同比增加23.87%；归属母公司净利润3.66  亿元，同比增加20.12%；实现每股收益0.447  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，三季度实现营业收入5.31  亿元，同比增加66%，营业利润1.19  亿元，同比增加98%，归属母公司净利润0.8  亿元，同比增加13.28%，实现每股收益0.097  元。
        三季报分析：前三季度，公司综合毛利率为45.64%，保持较高水准，显示公司08  年销售项目受不景气环境影响较小。
        主要结算项目中，华发新城三期和生态园一期结算毛利率略有降低，而新结算的世纪城二期实现了48.8%的高毛利水平。
        未结算项目主要是世纪城二期、华发新城五期等高毛利项目，因此全年结算毛利率仍有望保持较高水平。公司预收款为52.66  亿元，比年初增加68.31%，表明前三季度销售情况良好。前三季度财务费用同比增加109.36%，但绝对数仅0.018  亿元，主要是银行借款增加所致。报告期内期间费用率为11%，与上年同期持平，显示出公司较好的成本控制能力。公司资产负债率为69.8%，比中报增加1.2%，主要是由于预收款增加所致。
        发行公司债助发展。公司9  月30  日公告称，拟发行不超过18  亿元公司债。募集资金的5  亿元拟用于偿还银行贷款，剩余资金用于补充公司流动资金。公司债发行将有利于公司稳健发展：募集资金将有利于增强公司资产流动性，保持资金链条的良性运作，优化公司资本结构，在内涵式提升之后，外延式扩张即将来临。
        土地储备能够满足公司近两年需要。公司08  年投资约29  亿新增土地储备总建筑面积超过140  万平方米，至08  年底拥有可建筑面积435.07  万平方米，随着公司资金实力的提升，开工规模也有望扩大，公司以珠海为根据地并逐步向外扩张的脚步稳健。
        09  年三季报披露，公司预收账款为56.22  亿元，相当于08年全年收入的161.6%，全年业绩确定性高。我们预计公司2009  年和2010  年的每股收益分别是0.7  元和0.84  元，按照10  月30  日的收盘价18.69  元计算，对应的动态市盈率分别为26  倍和22  倍。