主要结论
镍、锡和铅价再创新高,铝和锌持续低迷:3 月份铜价和锡价表现最为强劲,分别上涨12.6%和10.7%;而锌价和铝价则继续低迷,当月分别下跌8.6%和3.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外,镍、锡和铅价均再创历史新高;由于印尼政府加大了对国内非法私营小矿山打击的力度,国际锡研究组织(ITRI)预测印尼2007 年的精锡产量将仅为9 万吨,比2006 年28%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)随着无铅焊料在电子工业领域的广泛应用,我们预计未来几年锡消费仍可望保持较快增长,并会对锡价形成有力的支撑。
中国因素,还是中国因素:包括信贷、工业增加值、固定资产投资和居民消费等在内的宏观数据均表明,今年前2 个月中国经济增长步伐明显加速。而主要有色金属价格去年下半年以来的走势也再次表明,中国因素对全球有色金属市场的影响是何其重要。这主要表现在:1)自去年12 月份起,中国精铜进口大幅增加,出口却持续下降,表明中国消费正得到恢复。这带动铜价稳步上涨,目前LME 铜价已重新逼进7,000 美元/吨;2)去年下半年以来中国精锌出口大幅增加,4季度出口量同比增长近8 倍,中国重新成为精锌净出口国。这使得锌价在去年11 月创出4,600 美元/吨的新高后持续回落,走势低迷,一度跌至3,100 美元/吨。我们认为,随着国内外价差的缩小,未来精锌出口量可望逐步回落。我们维持对锌行业“看好”的投资评级。
上调2007 年中国电解铝产量至1,262 万吨:今年前两个月中国电解铝产量189.4 万吨,同比增长40.7%。目前,中国电解铝产量折合年率已达1,220 万吨。我们的最新预测表明,年内中国将新增产能274万吨,这高于我们去年底时192 万吨的统计。由于产量增速加快,行业可能会招致进一步的调控措施。我们已将2007 年电解铝产量预测上调至1,262 万吨,比2006 年增长35.0%;我们还将当年的消费增长预测由25%上调至30%。考虑到前期股价涨幅较大,我们将云铝股份的投资评级由“最优-2”下调至“优势-1”;并将南山铝业(“最优-2”)调进“光大有色金属行业配置指数”。