2009 年1-9 月份,公司实现营业收入13.01 亿元,同比增长80.4%;营业利润1.66 亿元,同比增长76.1%;归属于母公司所有者净利润1.55 亿元,同比增长91.5%;摊薄每股收益0.46 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
2009 年7-9 月份,营业收入为5.3 亿元,同比增长93.9%,环比增长43.3%,营业利润4841 万元,同比增长114.8%,环比下降11.8%,归属于母公司所有者的净利润为4574 万元,同比增长129.5%,环比下降17.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)摊薄每股收益0.14 元。
公司营业收入快速增长主要原因:一是洗衣机行业景气度逐渐上升。产业在线数据显示,2009 年1-8 月我国洗衣机内销量为1689 万台,同比增长10.8%,洗衣机市场内销量的提升使得公司内销量大幅增长;二是公司进一步加大了对一、二级市场的销售力度,加强了与大连锁的联合促销,仅国美、苏宁等大型连锁渠道在2008 年底就进入200 多家;三是公司继续拓展三四级市场,利用家电下乡的机遇扩大产品在城镇市场的销售,网点覆盖率从年初60%增长到了70%左右。
2009 年前三季度,公司产品综合毛利率达到41.2%,同比增长了4.2 个百分点。公司产品毛利率较高的原因:一是一是公司生产的滚筒洗衣机和波轮洗衣机属于中高端产品,主要面对一、二级市场,技术含量和产品附加值较高。二是公司产品的配件大部分是由公司自制生产,省去了中间的采购费用。公司毛利率同比增长的原因主要是2009 年1-9 月,公司产品原材料--钢材、塑料等的采购价格同比大幅下降,使得公司产品综合毛利率增长较快。
公司产能已获得大幅提升。公司洗衣机产业园目前已经建成投产,我们预计全部量产后波轮洗衣机的产能将达到190 万台,滚筒洗衣机的产能将达到60 万台左右,为公司下一步的发展打下了坚实的基础。
我们预计公司 2009 年-2011 年的EPS 分别为0.68 元0.96元和1.27 元,对应10 月27 日收盘价18.08 元的动态市盈率分别是28 倍、20 倍和15 倍,维持公司“增持”的投资评级。