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*ST华源研究报告:天相投顾-*ST华源-600094-资产重组方案高票通过,东福实业做出业绩承诺-091030

股票名称: *ST华源 股票代码: 600094分享时间:2009-11-07 14:54:18
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 化工组
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级:
研报大小: 171 KB 分享者: azh****wf 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          公司于2008年9月27日进入了破产重整程序,2009年以来着力于重整、重组工作,截止报告日,公司尚无经营业务活动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        
          资产重组方案高票通过,东福实业将成控股股东。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)华源股份因2005-2007年连续三年亏损,自2008年5月19日起被暂停上市。
        2009年10月11日,东福实业、锦昌贸易、三嘉制冷、创元贸易与华源股份签订《发行股份购买资产协议》,华源股份向东福实业、锦昌贸易、三嘉制冷和创元贸易以2.23元/股非公开发行10.39亿股A股股票,购买其合计持有的名城地产70%股权,标资产估值为23.18亿元。本次收购完成后,东福实业持有华源股份8.24亿股A股股票,占华源股份非公开发行后总股本15.12亿股的54.51%,为华源股份第一大股东、控股股东。
        
          东福实业做出业绩承诺,差额部分现金补足。东福实业承诺:如华源股份本次发行股份购买资产在2009年12月31日前实施完毕,东福实业保证重组完成后的华源股份2009年、2010年、2011年三个年度合并报表归属于母公司所有者的净利润分别不低于4.09亿元人民币(其中,2009年4-12月归属于母公司净利润不低于2.60亿元)、4.62亿元人民币和6.85亿人民币元。
        如上述三年期内的任一年度的实际盈利数低于本协议的业绩承诺,由东福实业以现金方式向华源股份补足当年实际盈利数与业绩承诺数之间的差额部分,并由东福实业于华源股份相应年度报告公告之日起10  个工作日内支付至华源股份指定的银行账户。
        
          名成地产预计2010年净利润6.59亿元。名城地产成立时间2004年3月26日,主营综合房地产开发。根据中兴评估报告,以2009年3月31日为评估基准日,名城地产净资产的评估值为33.11亿元。本次收购拟购买资产(名城地产70%股权)的评估值为23.18亿元。安达盈利预测审核报告称,预计名城地产2009年度实现收入18.14亿元(其中7-12月12.24亿元)、利润总额7.78亿元(其中7-12月4.66亿元)、净利润5.847亿元(其中7-12月3.49亿元);2010年度实现收入21.8亿元、利润总额8.79亿元、净利润6.59亿元。
        
          风险提示。资产重组项目进展的不确定性。
        
          盈利预测及评级。由于公司目前处于重组进程,恢复正常经营状态具有较大不确定性,若年底前无法完成资产重组仍存在停牌风险。我们暂不对公司2009年-2011年进行盈利预测及评级。
        

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