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ST宏盛研究报告:天相投顾-ST宏盛-600817-20多亿应收帐款回收存在重大风险-091030

股票名称: ST宏盛 股票代码: 600817分享时间:2009-11-07 14:52:04
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 马国江,何阳阳
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 减持
研报大小: 190 KB 分享者: vin****i1 我要报错
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【研究报告内容摘要】


          公司2009年前三季度实现营业收入1,105万元,同比下降50.1%;营业利润为-461万元;归属母公司所有者净利润为-1,107万元,。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】实现基本每股收益-0.086元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        
          董事长被抓,主营业务基本停滞:报告期内,公司主营业务收入大幅下降的主要原因是,公司董事长龙长生由于涉嫌逃汇、虚假出资、抽逃出资罪,于2008年3月被上海检察院批捕,由于之前公司主要业务集成电路出口主要有龙长生主持,报告期内公司该项业务已经停滞。报告期内贡献收入的主要是家电业务和旅游服务业务,其中家电业务亏损严重,报告期内亏损上万,明年这块业务也将基本停滞;目前旅游酒店业务是公司唯一有盈利能力的公司,报告期内收入为1100万左右,如果这块业务没被抵债,每年将贡献1500左右的收入。
        
          应收账款回收存在较大风险,报告期内,公司应收账款为56亿元。目前公司应收账款主要集中在美国INT公司和美国IRC公司,08年中报显示,  INT公司所欠公司账款折合人民币为40亿元,IRC公司所欠公司应收账款折合人民币为25.4亿元。
        两家公司实际控制人为宏盛前公司董事长龙长生的母亲和妹妹,其中两家公司的董事长为龙长生的妹妹龙长虹。目前,INT公司已于2008年7月申请破产,截至2008年3月INT公司尚欠公司货款5.86亿美元,该笔应收账款基本已经可以确认为坏账,而IRC公司破产的可能性也非常之大。
        
          公司恢复正常经营的可能性较小,公司恢复经营能力的唯一希望就是龙长生家族归还盗取公司的资金。目前龙长生关在国内监狱里面,然而他的母亲和妹妹都在美国,且都已经获得美国居住权,资产追查难度较大,国内类似案件少有成功的案例。即使龙长生亲人归还所欠债务,龙长生回归上市公司董事长位置的可能性也极小。公司主要业务集成电路业务主要掌握在龙长生手中,市场主要在美国,同时该项业务的下游客户为龙长生亲人控制,一旦龙长生离开公司,该项业务恢复的难度非常大。因此公司最好的结果就是重组,不排除退市的可能。
        
          预计公司2009~2010年EPS分别为--4.52和-5.31元,考虑到公司未来的高度不确定性,给予公司“减持”评级。
        

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