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龙元建设研究报告:天相投顾-龙元建设-600491-收入基本符合预期,关注未来发展-091031

股票名称: 龙元建设 股票代码: 600491分享时间:2009-11-07 14:48:05
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者:
研报出处: 天相投顾 研报页数:   推荐评级: 中性
研报大小: 189 KB 分享者: gwi****38 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          2009  年1-9  月,公司实现营业收入53.57  亿元,同比上升6.3%;营业利润1.78  亿元,同比下降1.39%;归属母公司所有者净利润1.38  亿元,同比增长1.15%;基本每股收益  0.32元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          收入基本符合预期,盈利能力略有下降。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司2009年7-9月实现收入18.09亿元,同比增长24%,收入提升主要源于新开工项目及新签合同额略有提升;期间费用率2.91%,同比下降2.06个百分点,其中管理费用率及财务费用率分别同比下降0.38和1.74个百分点,公司费用控制能力略有提升;营业利润0.47亿元,同比下降3.38%;归属于母公司所有者净利润0.38亿元,同比下降3.46%;毛利率8.51%,同比下降3.16个百分点。
          新签合同量较大,未来开工量充足。报告期内公司新签合同额81亿元,是2008年全年的66.94%;预计全年将达到130亿元。
          水泥项目将成为公司利润增长点。2009年公司非公开发行0.85亿股,募集资金5.89亿元。资金用途之一是新建水泥生产线项目。报告期内该项目已经开始兴建,2010年生产线建成后水泥产量将达到155万吨,预计投产后将为公司增厚利润0.49亿元。
          进军房地产业,房地产将成为公司未来利润增长点。子公司石与木与临安市政府签署框架协议,共同出资在29平方公里的开发面积上设立高新技术产业园区域。项目二级市场的土地税后溢价将按高投公司35%及石与木65%分配。目前为此设立了项目公司,项目一级熟化部分将于三年内完工,预计2010-2012年将为公司带来净利润分别为1.05亿元、1.37亿元、1.27亿元。综合考虑项目一、二级开发联动效应,预计2010-2012年该项目总共将为公司带来收入分别为6.05亿元、28.42亿元、62.74亿元,将为公司带来净利润分别为1.05亿元、1.57亿元、2.15亿元。
          土地收储事宜开始执行,未来公司将获较大收益。报告期内萧山经济技术开发区管委会已支付0.69亿元,仍有1.24亿元尚未支付。预计补偿费全部执行完毕后,将产生约0.49亿元的净利润和0.95亿元的递延收益。

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