09 年1-9 月,公司实现营业收入7.25 亿元,同比减少11.43%;营业利润2.96 万元,同比增长83.96%;归属母公司所有者的净利润1450 万元,同比增加74.87%;基本每股收益0.05元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
三季度,公司实现营业收入2.94 亿元,同比增加3.70%;营业利润863 万元,同比增长97.72%;归属母公司所有者净利润655 万元,同比增长117.47%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
子公司股权转让造成收入下降。公司主业包括机织基布、水刺非织造布等产品,是国内最大的无纺布生产企业,目前无纺布产能达到2.3亿吨。公司收入下降,原因在于子公司温南公司因股权转让事宜,长时间处于停产状态,转让后报表不再纳入合并报表。公司产品需求刚性较大,并且因09年以来基础建设的大面积铺开,公司产品销售并未受经济危机影响。
盈利能力小幅提升,投资收益助推业绩。报告期内,公司毛利率小幅提升0.85个百分点至8.87%,主要是生产成本有所降低,期间费用率提升0.23个百分点,其中,管理费用率提升0.35个百分点,主要是温南公司股权转让后,部分客户由母公司承销,财务费用率降低0.17个百分点,主要是利率下调,以及公司通过调整借款期限,降低借款利息支出,管理费用率提升0.08个百分点,属正常。整体上看,公司主业盈利能力小幅提升,而利润大幅增长,为受投资收益增加带动,主要是出售温南公司,投资收益增加872万。
三季度表现相对平稳。投资收益基本在上半年实现,三季度经营稳定,盈利大幅增加,原因在于基数相对较低,因公司产品利润率相对不高,上年同期仅实现营业利润436万,而三季度公司毛利率提升0.77个百分点,费用率降低0.89个百分点,直接增加盈利利润489万,整体上,公司经营相对平稳。
盈利预测与评级。预计公司2009-2010年每股收益为0.08元,0.05元,当前股价5.40元,动态PE为68倍、90倍,估值偏高,维持“中性”评级。
风险提示。宏观经济波动风险。