2009 年1~9 月份,公司实现营业收入4.28 亿元,同比增长8.7%;营业利润13,411 万元,同比下降28.6%;归属于母公司净利润10,671 万元,同比下降30.5%;基本每股收益0.32 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司预计2009 年净利润同比下降幅度小于30%,对应EPS 为0.45~0.64 元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
2009 年7~9 月份,公司实现营业收入1.74 亿元,同比增长2.8%;营业利润5,551 万元,同比下降34.5%;归属于母公司净利润4,280 万元,同比下降38.4%;基本每股收益0.13元。公司前三季度增收不增利主要原因是,公司空盒项目投产导致前三季度毛利率同比大幅下降,但单季度销售毛利率继续回升。今年前三季度毛利率39.45%,比08 年三季度的毛利率高出6.54 个百分点,原因是主导产品价格的同比下降和TFT 空盒产品的毛利率过低。三季度毛利率同比上升3.3 个百分点至41.68%,这主要得益于TFT-LCD 空盒订单饱满以及该业务达产率和良品率的持续提升。
09 年原有业务将出现萎缩,但TFT-LCD 空盒项目将减少业绩衰退程度。中小尺寸LCD 行业下游主要为消费类电子产品。2009 年,全球经济将难以出现显著好转,消费类电子产品将持续疲软,中小尺寸LCD 行业整体上也将持续低迷。
受此影响,预计公司传统彩色滤光片和ITO 导电玻璃业务2009 年总体上将出现萎缩。不过,目前公司空盒项目已开始小批量生产,2008 年实现销售收入2,212 万元。2009 年,空盒项目产能将逐步释放,预计将为公司贡献收入1.8 亿元,能较大程度抵御原有业务萎缩的影响。
空盒项目产能的全面释放和TP 项目的建成投产将推动公司2010 年业绩再现高增长。受行业低迷影响,空盒项目产能在2009 年还难以全面释放。进入2010 年,全球经济有望逐步企稳,预计中小尺寸LCD 行业将逐步复苏,空盒项目效益将充分释放出来。同时,公司TP 项目也将于2009 年底建成,2010 年全面投产。触摸屏技术含量高,毛利率将达到45%以上,盈利前景可观。在两大项目的推动下,我们认为公司2010 年将再现高增长。
预计公司2009、2010 年基本每股收益分别为0.52 元和0.75元。按10 月30 日收盘价17.06 元计算,公司2010 年动态PE 为23 倍,同时,鉴于公司2010 年高速增长较为明确,维持公司“增持”的投资评级。